追夢黃金思維🥇

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中特股2.0，更有保障？

2024年6月25日即將進入半年結，與往年一樣，香港資金開始比較緊張，一個星期的拆息由前一個星期4% 上升到5%，利息提升了吸引了更多人兌換港幣，港元匯價由一個星期前的7.82水平急升到7.80水平。而港股暫時缺乏方向，依然在18000水平橫行。直至昨天為止，全球主要股票市場來計，2024年表現最好的是得益於半導體產業熱潮的台灣，回報達到+30%，而日本回報也達到+17%，納斯達克和標普500也分別上升了+16和+14%，而香港恒生指數的表現位列中下游，回報大約+6%，暫時繼續落後於大部份主要的金融市場。港股持續多年落後於其他股票市場，這是對廣...

by 黃智文 — Jan 29, 2025 2024年6月

債券基金，派息率誤導？

2024年6月21日美股繼續創新高，在這個"後春天"的投資週期是很正常的, 但絕不能漠視風險。正如我在4月5日的文章《耶倫訪問，作最後警告？》中所說，美股標普500在第一季度已上升了10%，如果繼續維持這個上升速度，2024年的回報將達到40%。這在美股歷史上基本沒有出現過，任何投資者有這種預期實屬過分樂觀。因此，當時認為往後可能會開始出現較大的波動，例如中途突然下跌6-8%，然後再上升是很正常的事。隨後，美股在4月9日至15日的短短一星期內突然出現了近6%的回吐，這是自去年10月開始的上升週期以來未發生過的，然後再上升破頂。直至現在為止，儘管標普500近乎天天破頂...

by 黃智文 — Jan 28, 2025 2024年6月

股神再減BYD，危機越近？

2024年6月18日股神再減持比亞迪，這是接近八個月以來再次進行沽貨行動，持貨量已由兩年前的14%以上下降至現在的6.9%，距離不再需要對外公佈持貨量的5%門檻還有兩次沽貨。在2023年1月27日我的文章標題“比亞迪好成績，股神仍要分手嗎？”中，我分享了股神巴菲特在2022年8月開始沽比亞迪的看法。由於持貨量實在龐大，根據各大投資銀行正常的守則，即使他每天沽也需要接近11個月才有可能沽清。我當時估計巴菲特一定會持續沽出，如果當時的市況持續良好，有機會在2023年7月至9月完成任務。然而，隨著中國經濟受房地產債務持續困擾，外資一直流出港股，恒生指數由當時的23,000點...

by 黃智文 — Jan 28, 2025 2024年6月

港股誘惑, 容易不能自拔？

2024年6月14日今天媒體報道，作為全港第一大住宅按揭貸款銀行，中國銀行大幅調升納米樓的按揭息率到P+1，而多間銀行紛紛調整按揭準則，更重視貸款質素而非數量，一步一步引證了我在5月31日文章“銀行閂水喉港樓陷風險”的大方向正在加快。金管局年初高調說明銀行在正常情況下不能Call Loan，銀行深知道他們已經沒有這個靈活性。既然承做按揭生意利潤非常微薄，但要冒著風險，當然非常揀擇。銀行如果收緊按揭貸款，放諸全世界，都是樓價跌市的重要前奏之一。金管局的做法對市民當然有好處，確保未來當出現10萬宗負資產時（只要樓價從現在下跌10%就會出現），小市民只要供得起就不會無端被強迫賣...

by 黃智文 — Jan 28, 2025 2024年6月

租比買樓慳50%

2024年6月11日美股又再次刷新歷史高點，延續了這個後春天投資季節的強勁勢頭。如果投資者僅僅因為預期降息或加息而做出投資或出售美股的決定，那麼在美股市場獲得真正有意義的回報將會非常困難。使用這些媒體思維進行投資幾乎保證回報會遠低於大市，原因是這些投資者經常會出現進退失據的現象。例如今年四月初，美股大幅下跌6%，當時美國通脹率由3.1%上升至3.5%，大眾對降息的希望大幅減低，市場對降息的預期由年初預測的今年7次大幅改變為預期只降三次。而根據芝加哥期貨市場的最新數據顯示，現在有53%機率預期2024年只降息一次0.25%，比之前股市大跌時的預期還要低，但是美股卻不斷創...

by 黃智文 — Jan 28, 2025 2024年6月

發可換股債，好還是壞？

2024年6月7日在2024年5月21日，京東集團（9618）宣布發行一筆為期五年、金額達17.5億美元（約港幣140億）的可換股優先票據，票據會於2029年6月1日到期。根據披露文件，這筆資金將主要用於股票回購。這票據將按照年利率0.25%計息，持有人可以選擇在到期前隨時將票據轉換為股票，換股價為每股132港元，較發行當日溢價35%。不久之後，阿里巴巴（9988）在5月23日也宣布將發行一筆50億美元的可轉換優先票據，這筆票據將於2031年到期，年利率為0.50%。票據持有人可以選擇在到期前隨時將其票據轉換為阿里巴巴的美國存托股份（ADS），換股價為每股105.04美元，...

by 黃智文 — Jan 28, 2025 2024年6月

港樓收租3厘，值得投資嗎？

2024年6月4日美國股市昨日收盤於5283點，距離六天前創下的歷史收盤新高僅差38點，約0.72%的差距。同時，香港股市則維持在18,300點的水平。值得注意的是，港股在這一水平早在2000年3月便已達到，當時美股僅為1500點，正值2000年科網股泡沫破裂前的最輝煌時刻。我也曾參與過那次“高追”買入只有概念而無盈利的科幻股，與全球投資者一同見證創造了這段歷史科幻大泡沫的笑話。當年撥打互聯網Modem的聲音依然記憶猶新，還記得使用ICQ約會大學同學吃飯的情景。24年過後，我們與美國一樣歷經了2008年金融海嘯、2011年歐債危機、2020年世紀大疫情以及疫後復常，這一路走...

by 黃智文 — Jan 28, 2025 2024年6月

銀行似閂水喉，港樓陷風險？

2024年5月31日銀行似閂水喉，港樓陷風險？銀行在地產物業市場一直是主角之一。沒有它在按揭貸款市場上的積極參與，就好像大家打牌時三缺一一樣，打不成。內地樓市的主動權大部分掌握在政府手中。過去幾十年來，由於中國政府的政策主調是鼓勵農村人口向城市遷移，並通過房地產建設來帶動整體經濟，因此內地的房地產發展商能夠輕鬆獲得貸款，持續進行建設。由於內地銀行主要是執行國家政策，並非以股東利益為終極目標，而是以服務國家和人民為基礎，因此在貸款決策上，大多數時候並非從風險回報的角度考量。這也導致在2020年以後，當國家突然180度改變政策，規定國有銀行不能再向超越“三條紅線”...

by 黃智文 — Jan 28, 2025 2024年5月

身家虧掉85%，聞者心酸 !

2024年5月28日身家虧掉85%，聞者心酸 ! 最近美股持續創新高，而科技股指數持續上升，引發許多讀者關注指數是否正在醞釀一個泡沫，尤其是科技股指數。許多讀者引述我在2022年一個關於美股「3大見頂信號」的短片，他們看到現在三個指標，包括指數是否創新高、利息是否在週期的頂部以及成交量，看似在美科技股指數出現了，想多了解我的看法。事實上，這個短片的核心是在判斷究竟相關股票市場是否出現嚴重過熱。嚴重過熱的意思是人人認為一定贏，當大眾認為一定贏就會瞓身投入，即“All in”，那時候市場絕大部分資金較大機會已經放進投資市場內。而當指數在嚴重過熱時又遇上經濟風險，這一般在...

by 黃智文 — Jan 28, 2025 2024年5月

特別國債爆升，實屬悲哀？

2024年5月24日特別國債爆升，實屬悲哀？在過去的幾個星期，大眾再次感受到港股的魔力。4月20日早上10:55分，您或許當時正在辦公室與老闆開會，或是忙於工作崗位處理事務，恒生指數就在這刻低見16044點。隨後，幾乎連升兩個星期，只用了20個交易日，一口氣上升了3662點，增幅達到22.8%，攀升至19706點。也就是說，只用了20天就追回了近270天的跌幅。其實這種情況絕不罕見。恒生指數在2022年11月1日從14859點，只用了13個交易日，一口氣上升了3450點，增幅達到23%，達到18400點。再用多40個交易日，又上升了4300點，在2023年2月達到22...

by 黃智文 — Jan 28, 2025 2024年5月

大眾猶豫, 再爆升才信?

2024年5月17日大眾猶豫, 再爆升才信? “美股再創新高，再次恭喜你！” 在我擔任私人銀行家從2010年至2019年期間，這句話我說過至少400次，甚至可能達到500次。雖然不是天天說，但幾乎每一兩年就會說。直到現在，與富豪朋友們喝茶交流時，只要他們繼續執行長期以來的週期投資策略，並且避免投資一些搞笑的項目，情況依然如此。最近有些會員朋友問，我們是否只買入及長期持有美股S&P 500 ETF就可以了？單從投資回報來說，長期持有S&P 500 ETF無論從過去30年開始、20年開始、10年開始還是5年開始計，買入並持有到現在平均每年回報約7.8%。儘管這個回報已遠...

by 黃智文 — Jan 28, 2025 2024年5月

外資大茶飯，在港開席了？

2024年5月14日前一個星期五（5月3日）文章“賭徒悲哀撳住給人打” ，當天開市前牛熊證比例達到不尋常且極端的3:7，熊證集中死亡價在16000 - 16600點。儘管當時恒生指數已經連升了9天，幅度達2000點，但是如此高的熊證比例，說明大眾還未被說服大市要升，深信大市會跌，因此他們堅定地在星期四大量持有熊證。要知道，如果散戶看跌成功，相關的熊證可在一天內上升1-3倍。可是，星期五一開盤，恆指裂口高開在18600點上，剛剛到達熊證的最集中的死亡區，三四十億的熊證即時死亡，散戶的對家大戶們袋袋平安。當天我再次重申, 投資人千萬不要以看淡或沽空為獲利方法，因爲...

by 黃智文 — Jan 28, 2025 2024年5月

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