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特區儲備,已跌至1997前?
  2024年9月13日 星期二我們說到, 香港特區政府在五年前(2019年)的今天擁有財政儲備達港幣1萬1千億,可以Full pay 兩個「明日大嶼」交椅洲人工島項目。然而,在經歷了社會運動及COVID後,今天只擁有財政儲備港幣5990億, 扣除在2021年至2023年發行了債券,政府向投資者借入1千6百億後,真正屬於政府的其實只有4314億, 即是說現在連一個人工島項目也Full pay不起。   當翻開庫務局 24年前的資料, 我們了解到特區政府在2000年7月時擁有4226億港元的現金儲備,當時的報告中明確指出「香港特別行政區政府目前無負債」。   驟眼看上去, 今天比當年多了...
by 黃智文 — Jan 29, 2025 2024年9月
港財赤恐怖,衰退大家就GG?
    2024年9月10日 港財赤恐怖 衰退大家就GG?   「GG」是香港年輕人常用的潮語,意味著「完蛋了」或「大鑊了」。 為拉近與兩位寶貝女兒的距離, 學多一點這些潮語傍身是有必要的。   “預計分別在兩年及三年後恢復收支平衡,故不需要擔心政府出現結構性財赤” - 在2024年3月發表財政預算案時,財政司司長陳茂波特別強調了這一點。   “特區政府的財政狀況非常穩健” - 司長在2024年6月14日港台節目“機遇香港”中 再次重申這一點。   轉眼間我們已經來到了9月, 2024/2025年度財政年已走了一半,最新狀況我們見不見到重大轉機?    如果政府財政繼續惡化,對我們在香...
by 黃智文 — Jan 29, 2025 2024年9月
看法彈出彈入 大行目的是...
  2024年9月6日 財經媒體經常引用投資銀行的股市行情報告,目的是讓一般無法取得這些報告的讀者,也能像投資銀行的客戶一樣獲得專業的投資建議和指南。要知道,要成為投資銀行的客戶,起碼需要投資四五百萬美元以上,這顯然不像富途牛牛或Interactive Broker那樣,任何人都可以輕易加入。   既然只有大戶甚至超級大戶才能成為這些銀行的客戶,人們自然會假設投資銀行的股票研究報告準確率極高。對於投資新手來說,他們會認為獲得這些報告就如同得到了武林秘笈,仿佛只需按照秘笈上的指示執行,就能打遍天下無敵手。更方便的是,媒體對這些報告進行了整理和總結,大幅簡化了內容,讓讀者省去了大量閱讀時間...
by 黃智文 — Jan 29, 2025 2024年9月
薩姆預測衰退 ,還有用嗎?
  2024年8月30日 上一篇文章 “拼多多暴跌,巧避“首富”詛咒?” 分享了, 明明拼多多業績“冇得彈”, 盈利大幅超過預期,管理層卻在業績公佈時“自隊”,刻意摧毁他的粉絲及分析員對他們一直的高度預期。他們一句“高收入增長是不可持續的,盈利能力下降的趨勢是不可避免的”,把投資者嚇到腳震,股價大跌三成。   42歲的拼多多大股東及創始人黃崢只做了18天中國首富,便雙手把寶座還給連續做了三年中國首富農夫山泉創辦人鍾睒睒。 這樣的“自隊”, 巧合地趕在胡潤中國富豪排名榜計算財富規模9月1日截數日前發生, 黃崢成功避開成為2024年度首富稱號。最奇怪的是,幾乎所有頂級投資銀行都不同意管理層...
by 黃智文 — Jan 29, 2025 2024年8月
拼多多暴跌 巧避“首富”詛咒?
  2024年8月27日 昨晚拼多多公佈的業績讓人措手不及,聯合創辦人陳磊在業績發佈會上表示:「競爭將持續存在,且預計會在我們的行業中加劇。高收入增長是不可持續的,盈利能力下降的趨勢是不可避免的。」這番話直接導致拼多多的股價暴跌近三成,創下自上市以來的最大單日跌幅。   市場本來以為昨晚會是一場慶祝,畢竟拼多多宣佈第二季度的盈利達到了320億人民幣,遠超市場預期的20%。然而,陳磊的這番話卻如同喪鐘一般,讓所有的喜悅瞬間化為泡影。   這讓我們不得不思考一個深刻的問題:無論市場上如何看好某種價值投資策略,或是技術分析指標如何指示「買入」,都無法預測或避開此類突如其來的市場震盪。(昨晚前...
by 黃智文 — Jan 29, 2025 2024年8月
這7%派息,又有蠱惑?
  2024年8月20日 這7%派息,又有蠱惑?       美股從8月5日的黑色星期一到昨日8月19日,經歷了11個交易日的反彈,從最低點5119點火箭般升至昨晚的5608點,漲幅達到9.5%,恐慌指數也從當天歷史第三高的60以上水平持續下跌至18-20的警戒線以下,回到平靜的14水平。正如我在8月6日文章中說,沒有經過長時間累積而觸發的金融行情,通常都是非常脆弱和短暫的, 一般會是“來也匆匆,去也匆匆”- 大家今次親眼看見了。   懂得判斷投資季節的朋友都會明白,當我們進入初級階段的春天或夏天,這兩個季節屬於風險資產回報非常驚人的投資時期,一般經濟和金融訊號都是正面的,互相支持,通...
by 黃智文 — Jan 29, 2025 2024年8月
港股投資,賺錢太容易?
  2024年8月16日 港股投資,賺錢太容易?   美股及全球金融市場的波動,依然按照上週二預測的「來也匆匆,去也匆匆」模式發展,美國恐慌指數 VIX 持續下探至 15 的水平,已明顯脫離了 18 至 20 這一金融市場高度警惕的底線。   一切似乎已恢復平靜,關於上週一全球市場極端恐慌的討論幾乎消失。當時媒體紛紛報導,日圓拆倉將持續不斷,全球股市恐將跌入深淵,而中國大陸和香港的股市表現則脫離全球市場,成為全球的避險中心等,大量恐慌信息充斥著整個世界,導致全球散戶紛紛拋售股票,造成全球交易系統擠塞。香港的主要折扣證券行在上週一的美股交易幾乎全面瘫痪,引發了眾多的怨聲。   上週一美股...
by 黃智文 — Jan 29, 2025 2024年8月
美國聯儲局,“唧牙膏式”減息?
  2024年8月13日 在短短一週內,全球金融市場已迅速回歸平靜。 就在上週一,全球股市經歷了一次重大的下跌,美國恐慌指數飆升至歷史第三高的60點以上,這種情況非常罕見。正如上週二所撰寫的文章所預測的,“來得快,去得也快”——美國恐慌波動指數已迅速回落至20左右的水平,而美國標普500指數也完全收復了上週跌幅,回到了前一個星期五的水平。一切似乎都像未曾發生過,許多人甚至已經對上週一的劇烈波動忘卻於腦後。   首先,要提到的是,如果你在上週的劇烈市場波動中感到了極大的憂慮、焦慮甚至恐慌,在大跌的星期一開市前感到不安和無助,那麼無論你是否已經賣出了持股,現在都應重新評估你的投資組合中的風...
by 黃智文 — Jan 29, 2025 2024年8月
特朗普贏開巷, 中港點算?
  2024年6月28日 今早,第一場美國總統選舉辯論結束,拜登的表現讓他的支持者們非常失望。他不但被特朗普牽着鼻子走,整體未能消除選民對其年紀和能否勝任總統的擔憂。整場電視辯論中,拜登的聲線顯得低沉,說話時多次出現短暫停頓,思考片刻,談論自己的政策時也未能展現激昂的語氣。相反,他落入了特朗普的圈套,不斷進行防守,未能積極進攻。 事後白宮解釋, 拜登患上了感冒。(這一點也不太重要了)   總統選舉辯論,特別是第一場,基本上是選舉成敗的關鍵。第二場辯論的影響力相對輕微。儘管特朗普的表現也不能說很好,只能說他延續了過往的策略,利用大量未經核實甚至是謊言來堆砌他的論點。然而,這些半真半假的言...
by 黃智文 — Jan 29, 2025 2024年6月
中特股2.0,更有保障?
  2024年6月25日 即將進入半年結, 與往年一樣, 香港資金開始比較緊張, 一個星期的拆息由前一個星期4% 上升到5%, 利息提升了吸引了更多人兌換港幣, 港元匯價由一個星期前的7.82水平急升到7.80水平。 而港股暫時缺乏方向,依然在18000水平橫行。   直至昨天為止, 全球主要股票市場來計,2024年表現最好的是得益於半導體產業熱潮的台灣, 回報達到+30%, 而日本回報也達到+17%, 納斯達克和標普500也分別上升了+16和+14%, 而香港恒生指數的表現位列中下游, 回報大約+6%, 暫時繼續落後於大部份主要的金融市場。 港股持續多年落後於其他股票市場, 這是對廣...
by 黃智文 — Jan 29, 2025 2024年6月
債券基金 ,派息率誤導?
  2024年6月21日 美股繼續創新高,在這個"後春天"的投資週期是很正常的, 但絕不能漠視風險。    正如我在4月5日的文章《耶倫訪問,作最後警告?》中所說,美股標普500在第一季度已上升了10%,如果繼續維持這個上升速度,2024年的回報將達到40%。這在美股歷史上基本沒有出現過,任何投資者有這種預期實屬過分樂觀。因此,當時認為往後可能會開始出現較大的波動,例如中途突然下跌6-8%,然後再上升是很正常的事。   隨後,美股在4月9日至15日的短短一星期內突然出現了近6%的回吐,這是自去年10月開始的上升週期以來未發生過的,然後再上升破頂。直至現在為止,儘管標普500近乎天天破頂...
by 黃智文 — Jan 28, 2025 2024年6月
股神再減BYD, 危機越近?
  2024年6月18日 股神再減持比亞迪,這是接近八個月以來再次進行沽貨行動,持貨量已由兩年前的14%以上下降至現在的6.9%,距離不再需要對外公佈持貨量的5%門檻還有兩次沽貨。   在2023年1月27日我的文章標題“比亞迪好成績,股神仍要分手嗎?”中,我分享了股神巴菲特在2022年8月開始沽比亞迪的看法。由於持貨量實在龐大,根據各大投資銀行正常的守則,即使他每天沽也需要接近11個月才有可能沽清。我當時估計巴菲特一定會持續沽出,如果當時的市況持續良好,有機會在2023年7月至9月完成任務。   然而,隨著中國經濟受房地產債務持續困擾,外資一直流出港股,恒生指數由當時的23,000點...
by 黃智文 — Jan 28, 2025 2024年6月
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