追夢黃金思維🥇

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拼多多暴跌巧避“首富”詛咒?

2024年8月27日昨晚拼多多公佈的業績讓人措手不及，聯合創辦人陳磊在業績發佈會上表示：「競爭將持續存在，且預計會在我們的行業中加劇。高收入增長是不可持續的，盈利能力下降的趨勢是不可避免的。」這番話直接導致拼多多的股價暴跌近三成，創下自上市以來的最大單日跌幅。市場本來以為昨晚會是一場慶祝，畢竟拼多多宣佈第二季度的盈利達到了320億人民幣，遠超市場預期的20%。然而，陳磊的這番話卻如同喪鐘一般，讓所有的喜悅瞬間化為泡影。這讓我們不得不思考一個深刻的問題：無論市場上如何看好某種價值投資策略，或是技術分析指標如何指示「買入」，都無法預測或避開此類突如其來的市場震盪。（昨晚前...

by 黃智文 — Jan 29, 2025 2024年8月

這7%派息，又有蠱惑？

2024年8月20日這7%派息，又有蠱惑？美股從8月5日的黑色星期一到昨日8月19日，經歷了11個交易日的反彈，從最低點5119點火箭般升至昨晚的5608點，漲幅達到9.5%，恐慌指數也從當天歷史第三高的60以上水平持續下跌至18-20的警戒線以下，回到平靜的14水平。正如我在8月6日文章中說，沒有經過長時間累積而觸發的金融行情，通常都是非常脆弱和短暫的，一般會是“來也匆匆，去也匆匆”- 大家今次親眼看見了。懂得判斷投資季節的朋友都會明白，當我們進入初級階段的春天或夏天，這兩個季節屬於風險資產回報非常驚人的投資時期，一般經濟和金融訊號都是正面的，互相支持，通...

by 黃智文 — Jan 29, 2025 2024年8月

港股投資，賺錢太容易？

2024年8月16日港股投資，賺錢太容易？美股及全球金融市場的波動，依然按照上週二預測的「來也匆匆，去也匆匆」模式發展，美國恐慌指數 VIX 持續下探至 15 的水平，已明顯脫離了 18 至 20 這一金融市場高度警惕的底線。一切似乎已恢復平靜，關於上週一全球市場極端恐慌的討論幾乎消失。當時媒體紛紛報導，日圓拆倉將持續不斷，全球股市恐將跌入深淵，而中國大陸和香港的股市表現則脫離全球市場，成為全球的避險中心等，大量恐慌信息充斥著整個世界，導致全球散戶紛紛拋售股票，造成全球交易系統擠塞。香港的主要折扣證券行在上週一的美股交易幾乎全面瘫痪，引發了眾多的怨聲。上週一美股...

by 黃智文 — Jan 29, 2025 2024年8月

美國聯儲局，“唧牙膏式”減息？

2024年8月13日在短短一週內，全球金融市場已迅速回歸平靜。就在上週一，全球股市經歷了一次重大的下跌，美國恐慌指數飆升至歷史第三高的60點以上，這種情況非常罕見。正如上週二所撰寫的文章所預測的，“來得快，去得也快”——美國恐慌波動指數已迅速回落至20左右的水平，而美國標普500指數也完全收復了上週跌幅，回到了前一個星期五的水平。一切似乎都像未曾發生過，許多人甚至已經對上週一的劇烈波動忘卻於腦後。首先，要提到的是，如果你在上週的劇烈市場波動中感到了極大的憂慮、焦慮甚至恐慌，在大跌的星期一開市前感到不安和無助，那麼無論你是否已經賣出了持股，現在都應重新評估你的投資組合中的風...

by 黃智文 — Jan 29, 2025 2024年8月

特朗普贏開巷, 中港點算？

2024年6月28日今早，第一場美國總統選舉辯論結束，拜登的表現讓他的支持者們非常失望。他不但被特朗普牽着鼻子走，整體未能消除選民對其年紀和能否勝任總統的擔憂。整場電視辯論中，拜登的聲線顯得低沉，說話時多次出現短暫停頓，思考片刻，談論自己的政策時也未能展現激昂的語氣。相反，他落入了特朗普的圈套，不斷進行防守，未能積極進攻。事後白宮解釋，拜登患上了感冒。（這一點也不太重要了）總統選舉辯論，特別是第一場，基本上是選舉成敗的關鍵。第二場辯論的影響力相對輕微。儘管特朗普的表現也不能說很好，只能說他延續了過往的策略，利用大量未經核實甚至是謊言來堆砌他的論點。然而，這些半真半假的言...

by 黃智文 — Jan 29, 2025 2024年6月

中特股2.0，更有保障？

2024年6月25日即將進入半年結，與往年一樣，香港資金開始比較緊張，一個星期的拆息由前一個星期4% 上升到5%，利息提升了吸引了更多人兌換港幣，港元匯價由一個星期前的7.82水平急升到7.80水平。而港股暫時缺乏方向，依然在18000水平橫行。直至昨天為止，全球主要股票市場來計，2024年表現最好的是得益於半導體產業熱潮的台灣，回報達到+30%，而日本回報也達到+17%，納斯達克和標普500也分別上升了+16和+14%，而香港恒生指數的表現位列中下游，回報大約+6%，暫時繼續落後於大部份主要的金融市場。港股持續多年落後於其他股票市場，這是對廣...

by 黃智文 — Jan 29, 2025 2024年6月

債券基金，派息率誤導？

2024年6月21日美股繼續創新高，在這個"後春天"的投資週期是很正常的, 但絕不能漠視風險。正如我在4月5日的文章《耶倫訪問，作最後警告？》中所說，美股標普500在第一季度已上升了10%，如果繼續維持這個上升速度，2024年的回報將達到40%。這在美股歷史上基本沒有出現過，任何投資者有這種預期實屬過分樂觀。因此，當時認為往後可能會開始出現較大的波動，例如中途突然下跌6-8%，然後再上升是很正常的事。隨後，美股在4月9日至15日的短短一星期內突然出現了近6%的回吐，這是自去年10月開始的上升週期以來未發生過的，然後再上升破頂。直至現在為止，儘管標普500近乎天天破頂...

by 黃智文 — Jan 28, 2025 2024年6月

股神再減BYD，危機越近？

2024年6月18日股神再減持比亞迪，這是接近八個月以來再次進行沽貨行動，持貨量已由兩年前的14%以上下降至現在的6.9%，距離不再需要對外公佈持貨量的5%門檻還有兩次沽貨。在2023年1月27日我的文章標題“比亞迪好成績，股神仍要分手嗎？”中，我分享了股神巴菲特在2022年8月開始沽比亞迪的看法。由於持貨量實在龐大，根據各大投資銀行正常的守則，即使他每天沽也需要接近11個月才有可能沽清。我當時估計巴菲特一定會持續沽出，如果當時的市況持續良好，有機會在2023年7月至9月完成任務。然而，隨著中國經濟受房地產債務持續困擾，外資一直流出港股，恒生指數由當時的23,000點...

by 黃智文 — Jan 28, 2025 2024年6月

港股誘惑, 容易不能自拔？

2024年6月14日今天媒體報道，作為全港第一大住宅按揭貸款銀行，中國銀行大幅調升納米樓的按揭息率到P+1，而多間銀行紛紛調整按揭準則，更重視貸款質素而非數量，一步一步引證了我在5月31日文章“銀行閂水喉港樓陷風險”的大方向正在加快。金管局年初高調說明銀行在正常情況下不能Call Loan，銀行深知道他們已經沒有這個靈活性。既然承做按揭生意利潤非常微薄，但要冒著風險，當然非常揀擇。銀行如果收緊按揭貸款，放諸全世界，都是樓價跌市的重要前奏之一。金管局的做法對市民當然有好處，確保未來當出現10萬宗負資產時（只要樓價從現在下跌10%就會出現），小市民只要供得起就不會無端被強迫賣...

by 黃智文 — Jan 28, 2025 2024年6月

租比買樓慳50%

2024年6月11日美股又再次刷新歷史高點，延續了這個後春天投資季節的強勁勢頭。如果投資者僅僅因為預期降息或加息而做出投資或出售美股的決定，那麼在美股市場獲得真正有意義的回報將會非常困難。使用這些媒體思維進行投資幾乎保證回報會遠低於大市，原因是這些投資者經常會出現進退失據的現象。例如今年四月初，美股大幅下跌6%，當時美國通脹率由3.1%上升至3.5%，大眾對降息的希望大幅減低，市場對降息的預期由年初預測的今年7次大幅改變為預期只降三次。而根據芝加哥期貨市場的最新數據顯示，現在有53%機率預期2024年只降息一次0.25%，比之前股市大跌時的預期還要低，但是美股卻不斷創...

by 黃智文 — Jan 28, 2025 2024年6月

發可換股債，好還是壞？

2024年6月7日在2024年5月21日，京東集團（9618）宣布發行一筆為期五年、金額達17.5億美元（約港幣140億）的可換股優先票據，票據會於2029年6月1日到期。根據披露文件，這筆資金將主要用於股票回購。這票據將按照年利率0.25%計息，持有人可以選擇在到期前隨時將票據轉換為股票，換股價為每股132港元，較發行當日溢價35%。不久之後，阿里巴巴（9988）在5月23日也宣布將發行一筆50億美元的可轉換優先票據，這筆票據將於2031年到期，年利率為0.50%。票據持有人可以選擇在到期前隨時將其票據轉換為阿里巴巴的美國存托股份（ADS），換股價為每股105.04美元，...

by 黃智文 — Jan 28, 2025 2024年6月

港樓收租3厘，值得投資嗎？

2024年6月4日美國股市昨日收盤於5283點，距離六天前創下的歷史收盤新高僅差38點，約0.72%的差距。同時，香港股市則維持在18,300點的水平。值得注意的是，港股在這一水平早在2000年3月便已達到，當時美股僅為1500點，正值2000年科網股泡沫破裂前的最輝煌時刻。我也曾參與過那次“高追”買入只有概念而無盈利的科幻股，與全球投資者一同見證創造了這段歷史科幻大泡沫的笑話。當年撥打互聯網Modem的聲音依然記憶猶新，還記得使用ICQ約會大學同學吃飯的情景。24年過後，我們與美國一樣歷經了2008年金融海嘯、2011年歐債危機、2020年世紀大疫情以及疫後復常，這一路走...

by 黃智文 — Jan 28, 2025 2024年6月

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