01.10.2026 (星期四）
{{ first_name }} 你好！
這一刻我還在英國倫敦，晚上坐飛機啟程回港。
想跟大家報告一個消息：
德國柏林馬拉松42.195公里，我完成了。🏃
今次比想像中辛苦，時差、飲食、睡眠、賽道環境，很多平時不起眼的小事，加起來便完全是另一回事。
休息了兩天，再回頭想，反而更深感受到一件事：
長途比賽最重要的，從來不只是跑得快，而是途中出現變化時，你還剩多少餘力。
投資其實也很相似。
最近開始有學員跟我說，銀行和投資顧問又開始談債券。
這並不奇怪。
今天你很容易看到：
美國國債約5厘
企業債6厘左右
高收益債甚至8厘
如果三個數字同時放在你面前，你會先看哪一個？
正常反應，大概都是8厘。
但我最近重新把數字拆開之後，反而較認真看那個只有5厘左右的選擇。
不是因為我認為高收益債一定會跌。
而是我發現，真正要問的可能根本不是：
「派幾多厘？」
而是：「多出來那幾厘，究竟是甚麼錢？」
這兩條問題，看起來很相似，答案卻可以令一項投資的性價比完全不同。尤其當我把今天的數字放回過去十年比較，有一個結果，比「8厘」本身更值得留意。
而這亦牽涉到另一個很多收息投資者容易忽略的問題：一隻債券仍然照樣派息，是否代表你的投資真的沒有問題？
今篇Pro文章，我會把這幾厘一層一層拆開。
如果你今年底開始收到銀行的「高息」、「鎖息」、「收息」推介，這篇我尤其建議你先看。
因為真正重要的，未必是哪一個數字最高。
而是你究竟收了甚麼風險的錢。
我們文章裏見。
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追夢投資人 • 黃智文
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