中國模式🇨🇳投資機遇/災劫？

2025年2月7日

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在2025年1月21日發表的《追夢投資思維Pro》中，我們探討過一個相當有趣的話題——中國在全球產業鏈中的獨特「打法」，以及這種“中國模式”可能帶來的影響。我當時提出了一個問題：除了電動車產業，下一個可能遭受中國模式衝擊的全球行業會是什麼？

當時我認為，基於中國電動車產業的成功經驗，未來最有可能受到影響的產業是人工智能、半導體及新能源。結果，一週後DeepSeek的崛起，初步驗證了這個預測。

比亞迪的成功是最典型的例子。這家中國企業橫掃全球電動車市場，憑藉中國模式的競爭優勢，導致大量傳統車企受到重創。例如，Nissan股價在過去一年下跌了22%，福特下跌24%，BMW下跌26%，Mazda更暴跌40%。

這說明，在投資海外風險資產時，不能再用傳統公司的過去表現作為衡量標準，因為「中國模式」正以迅雷不及掩耳之勢改變全球競爭格局。

隨着 DeepSeek 橫空出世並在全球掀起熱潮，這不僅再次驗證了中國模式的普適性與擴展性，更像是一面鏡子，映照出這種模式在全球產業競爭中的強勢崛起。這一切彷彿在告訴我們，當初看似遙不可及的預期，在 AI 時代發展速度驚人，未來一兩年內或將深刻影響全球多個領域。

重溫一下什麼是中國模式。

它的核心要素包含三大關鍵：政府政策扶持、龐大內需市場與產業鏈整合。以Deepseek 為例，由於有中國政府的政策扶持，如稅收優惠與研發補貼，助力 DeepSeek 技術突破並降低運營成本，加速其國際擴張。龐大的本土市場為其提供強勁需求與海量數據支撐，使企業快速成長並累積國際化經驗。同時，中國 AI 產業鏈的高度整合，加上充足人才儲備，助力 DeepSeek 在成本控制與技術創新上保持競爭優勢，進一步提升其全球市場份額。

我認為下一個中國模式對於全球產業巨大影響的會是半導體產業，其餘的包括智能家居產業，生物醫藥與基因編輯，新能源儲能與氫能源，以及先進製造與工業自動化。這些產業全部都屬於中國國家政策全力扶持有關，全部都符合國家利益和戰略要求。

當你理解整個邏輯後，包括明白西方國家如何看待中國模式，你可能會對投資市場有一番新的見解。

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在2025年1月21日發表的《追夢投資思維Pro》中，我們探討過一個相當有趣的話題——中國在全球產業鏈中的獨特「打法」，以及這種“中國模式”模式可能帶來的影響。我們當時提出了一個問題：除了電動車產業，下一個可能遭受中國模式衝擊的全球行業會是什麼？

當時我認為，基於中國電動車產業的成功經驗，未來最有可能受到影響的產業是人工智能、半導體及新能源。結果，一週後DeepSeek的崛起，初步驗證了這個預期。

比亞迪的成功是最典型的例子。這家中國企業橫掃全球電動車市場，憑藉中國模式的競爭優勢，導致大量傳統車企受到重創。例如，Nissan股價在過去一年下跌了22%，福特下跌24%，BMW下跌26%，Mazda更暴跌40%。

這說明，在投資海外風險資產時，不能再用傳統公司的過去表現作為衡量標準，因為「中國模式」正以迅雷不及掩耳之勢改變全球競爭格局。

隨着 DeepSeek 橫空出世並在全球掀起熱潮，這不僅再次驗證了中國模式的普適性與擴展性，更像是一面鏡子，映照出這種模式在全球產業競爭中的強勢崛起。這一切彷彿在告訴我們，當初看似遙不可及的預期，在 AI 時代發展速度驚人，未來一兩年內或將深刻影響全球多個領域。

今天，我們就來深入探討中國模式在未來 1 至 2 年內對投資市場可能帶來的影響——這是前所未有的重大機遇，還是一場無法迴避的風暴？作為中產階級的中長線投資者，又該如何應對這場變局？

先來回顧一下什麼是「中國模式」

上次我們以比亞迪（BYD）為例，解釋了它的成功可歸因於「中國模式」的三大核心要素：政策扶持、內需市場及產業鏈整合。政府透過購車補貼、稅收優惠與研發資金，大幅降低消費者購買成本，推動新能源技術突破，如刀片電池與 DM-i 超級混動技術，加速比亞迪從本土走向國際。同時，中國龐大的內需市場為其提供強勁支撐，使其能夠憑藉本土優勢快速擴產，推出高性價比車型，奪下國內新能源汽車銷量冠軍。再加上垂直一體化的產業鏈整合，比亞迪自主研發核心零部件，降低成本、提高品質，在全球競爭中保持領先優勢。

DeepSeek AI 的崛起——又一個典型的「中國模式」案例

DeepSeek AI 的崛起，再次驗證了「中國模式」的成功。與比亞迪的發展路徑相似，DeepSeek 依靠政府政策支持、龐大的內需市場，以及產業鏈整合，迅速在全球 AI 領域佔據一席之地。

• 政策扶持，驅動技術突破

中國政府在 AI 領域的積極政策，為 DeepSeek 提供了強勁的發展動力。稅收優惠、研發補貼 等政策紅利，讓企業能夠投入更多資源於技術研發，加快突破核心技術，並迅速將產品推向市場。整體不僅降低了 DeepSeek 的運營成本，還加速了它從本土市場向國際市場擴張的步伐。

• 龐大內需市場，提供堅實支撐

憑藉 14 億人口的消費潛力，8億智能手機用戶生成海量數據，中國市場為 DeepSeek 提供了穩固的發展基礎。國內用戶對 AI 產品的需求不斷上升，使 DeepSeek 能夠快速擴大市場規模，並透過本地化產品與服務滿足不同用戶需求。同時，國內市場的高速增長，讓企業在國際化進程中積累了寶貴的經驗和資源。

• 產業鏈整合，打造競爭優勢

中國 AI 產業的完整供應鏈，為 DeepSeek 提供了強大的競爭優勢。而國家工程實驗室等機構培養數千名AI專家，使企業擁有足夠的人才。從 芯片製造到算法研發，全產業鏈的高度整合，使 DeepSeek 能夠在成本控制與技術創新方面取得領先地位。這種資源整合能力，不僅提升了產品性能，也讓 DeepSeek 在全球市場贏得更多份額。

中國模式 - 半導體面臨變局

上次我們探討了中國模式如何影響全球電動車與人工智能產業，而在未來幾年，半導體 也將受到中國模式的衝擊，甚至對全球競爭格局帶來深遠影響。

半導體是現代科技的基石，從智能手機到超級計算機，幾乎所有高科技設備都依賴高性能芯片。然而，長期以來，全球半導體供應鏈主要由美國、歐洲和日本主導，而中國則在關鍵技術上受制於人。

• 政策與資金支持，加速技術突破

近年來，中國政府將半導體產業列為國家戰略核心，通過政策扶持、資金投入和技術研發，推動產業鏈自主可控。例如，在EDA 工具（電子設計自動化）、光刻機等關鍵技術 領域，中國企業正在迎頭趕上，逐步縮小與海外巨頭的技術差距。

國家級資金扶持力度也在不斷加大，國家集成電路產業投資基金（大基金） 已投入數千億元，支持國內企業研發與量產。這種模式不僅降低了技術門檻，還讓企業能夠迅速整合國內資源，形成完整的產業生態。

• 內需市場強勁，助推國內企業崛起

中國是全球最大的電子產品消費市場，從智能手機、家電到數據中心與 AI 設備，對高性能半導體芯片的需求極為龐大。這讓國內企業能夠在本土市場迅速擴張，並通過規模化生產降低成本。例如，在 AI 芯片領域，寒武紀、地平線 等企業已展現出與國際大廠競爭的實力。

• 技術封鎖反促進自主研發，全球格局迎來變革

美國對中國實施的技術制裁，反而成為推動中國半導體企業加快自主研發的催化劑。隨著國內企業在芯片設計、製造與封裝等關鍵技術上不斷突破，全球半導體產業的競爭格局也將面臨重新洗牌。

如果中國模式持續奏效，國際半導體巨頭將面臨三大挑戰：

• 成本競爭壓力上升：中國企業的規模化生產優勢，可能使海外企業在價格競爭中處於不利地位。
• 技術壟斷被打破：中國在晶片設計與製造技術的突破，將挑戰現有技術壁壘。
• 供應鏈風險增加：美國與其他國家可能需要重新調整供應鏈，以降低對中國的依賴或競爭影響。

總體而言，半導體產業之所以成為中國模式影響的核心戰場，是因為它同時具備國家戰略需求、市場潛力與政策支持。隨著技術突破與生態完善，全球半導體市場將迎來一場深遠變革，對海外企業來說既是挑戰，也是重新定義競爭規則的機會。

除了半導體，我認為以下幾大產業也將在未來 2 年內受到中國模式的影響，甚至顛覆現有市場格局：

1. 智能家居產業

中國品牌正在快速崛起，挑戰海外智能家居與電子製造企業。例如，小米、華為等企業已經在全球市場推出高性價比的智能家居產品，並以 AIoT（人工智能物聯網）生態圈為核心，不斷拓展市場份額。

 2. 生物醫藥與基因編輯

中國在生物醫藥領域的研發投入逐年增加，特別是在基因編輯（CRISPR 技術）、疫苗研發與仿製藥生產方面，逐漸形成獨特競爭優勢。未來，中國製藥企業可能會憑藉成本優勢與創新突破，在全球市場上與歐美大廠競爭。

從中國人的角度這個模式是所向披靡，從西方人的角度這是打爛飯碗的重大威脅。

你可以想像一下，你在小區裡開了一家手工麵包店，辛苦經營了十幾年，生意還不錯。突然，旁邊開了一家「中國模式」的超級麵包店——政府幫它建店，而原材料成本比你低，設備是最新的，還有無數熟客支持它。結果，它的麵包又便宜、又好吃、又大量生產，很快把你擠出了市場。這就是為什麼外國企業這麼怕「中國模式」！

外國企業擔心這樣的競爭，因為「中國模式」讓中國公司在全球競爭中佔盡優勢，主要有三個原因：

1. 政府大力扶持 

在美國或歐洲，企業要靠市場競爭求生存，這是資本主義的核心；但在中國，政府會直接投資、補貼他要重點發展的關鍵產業，比如電動車、AI、半導體，而資金貸款主要來自銀行，而銀行是國家擁有的，會根據國家政策對政府重點支持行業貸款，以國家利益為前提。讓中國相關企業不用太擔心虧本，可以長期投入而不計較短期成績。比亞迪、華為、DeepSeek AI 都受益於這種模式。

2. 成本極低，價格戰兇猛 
中國企業不但政府支持，還有完整的供應鏈。例如比亞迪自己生產電池、電機、芯片，比特斯拉便宜；華為的 5G 設備比西方廠商便宜 30% 以上。這讓外國企業很難競爭，因為他們的成本比中國企業高，一旦打價格戰，根本撐不住！ 

3. 產業鏈全面壓制 
中國的產業鏈很強，從原材料到成品，很多東西都能自給自足。以前西方壟斷半導體、汽車、AI 技術，但現在中國企業一旦「技術突破 + 低價競爭」，外國企業的市場份額就會被蠶食。例如比亞迪打敗了豐田、大眾，DeepSeek AI 開始挑戰 OpenAI。

這就是為什麼外國人害怕中國模式——因為它能在短時間內改變全球競爭格局，讓原本強大的外國企業陷入生存危機。

再次強調，即使我們對美國科技企業充滿信心，相信它們將引領美國及西方國家的經濟未來，但這並不意味著可以大舉投資於個別科技股。畢竟，即便是當前納斯達克市值前十的企業，幾年後的排名仍可能大幅變動，甚至部分公司可能從榜單中消失，就連「木頭姐」也無法準確預測未來的格局。因此，與其孤注一擲押注個股，不如掌握投資周期的變化，透過板塊層面的配置來適時增減投資，這樣不僅有機會獲得與強勢個股相媲美的回報，還能有效降低超過一半的風險。千萬不要重蹈覆轍，過去無數投資前輩雖然看準了板塊的趨勢，卻因為選股失誤或時機錯誤，最終遭受重大虧損的慘痛教訓。

儘管中國模式來勢洶洶，但要知道，當你影響到別人的飯碗，對方絕不可能坐以待斃。各國勢必會在貿易層面設下重重關卡，以限制中國企業的擴張。同時，中國模式雖然帶來高速發展，但背後也潛藏著巨大的經濟風險，這些問題遲早會浮現。

我們下一集再深入探討。