25.04.2025
【5分鐘閱讀】
全球化貿易正面臨巨變！新加坡總理黃循財警告：「世貿組織（WTO）框架瀕臨崩潰，規則不再，貿易戰陰霾籠罩！」
中國「世界工廠」輝煌依舊，但美國正豪賭打造超強內需市場，試圖改變遊戲規則。這場中美博弈，將如何影響我們的投資選擇？🧐
📚 核心知識點：
1️⃣ 中國模式的威力：中國憑政府扶持、14億內需市場和產業鏈整合，打造「又平又靚又正」的產品，2024年貿易順差創9,920億美元新高！這套模式讓中國穩坐全球出口王座，但也高度依賴WTO的開放市場。
2️⃣ 美國的策略：美國推高關稅，試圖削弱中國產品的價格優勢，同時刺激內需消費，2024年個人消費佔GDP高達68%。這可能為美股消費板塊帶來機遇。
3️⃣ 投資思維：中港股市與經濟基本面關聯不大，政策才是關鍵驅動力！歷史顯示，經濟疲弱時，股市可能提前反彈，聰明投資者需抓準周期轉捩點。
🔥 引人深思的問題：
- 中國的4萬億產能若失去出口美國市場，會否引發全球價格戰或內需「內卷」？
- 美國的高消費革命能否成功，重奪全球經濟主導權？
- 東盟國家如何在中美之間左右逢源，香港投資者能否分一杯羹？
- 2025年，港股、A股、美股，哪個板塊將跑贏大市？
- 貿易戰下，投資者如何搶先佈局，抓住隱藏財路？
💡 危機中藏著機遇！ 無論是中國的內需轉型，還是美國的消費革命，財富的秘密就在變局之中。
詳細分析，請繼續觀看Pro 版
【15分鐘閱讀】
新加坡總理黃循財震驚宣佈：「全球化貿易的遊戲規則已徹底玩完，未來再無回頭路！」
事實上，世貿組織（WTO）框架瀕臨崩潰，中國「世界工廠」的輝煌看來正面臨空前挑戰！與此同時，美國正全力打造全球獨一無二的高消費內需市場，誓與中國一較長短。
這場貿易戰風暴，將如何衝擊我們的投資組合？2025年，港股、A股、美股，哪個板塊能跑出成為新財路？
我們立刻拆解世貿崩潰的危機與機遇，和你一起搵投資真財路！
世貿規則：中國的崛起基石
世界就是這樣的，對你有絕大利益的規則，當然要熱烈擁護，希望永遠實行，這是維護國家利益的核心！過去數十年，世界貿易組織（WTO）為全球貿易定下穩定規則，而中國是這套遊戲的最大受益者之一。
2024年，中國的貿易順差高達9,920億美元，創下中國及世界歷史新高，遠超美國1947年、日本1993年、德國2017年的通脹調整後紀錄。自1993年最後一次貿易逆差以來，中國連續21年保持順差，出口規模不斷擴大，成為名副其實的「世界工廠」。
⬆️2025年1月初，彭博報道中國貿易順差達到10,000億美元，創下世界紀錄。（Bloomberg 新聞）
加入WTO後，中國的全球貿易份額從不到3%飆升至超過13%，穩坐全球最大出口國寶座。WTO提供的市場准入穩定性和規則保障，讓中國製造業迅速崛起。國際貨幣基金組織（IMF）報告指出，中國可能是WTO成立以來貿易增長的最大受益者之一。這套規則讓中國充分利用社會主義行政主導的強大優勢，打造出世間獨有的「中國模式」，產品做到「又平又靚又正」，拋離大多數國家幾條街，幾乎無人能匹敵！
「中國模式」：席捲全球的秘密武器
什麼是「中國模式」？我在今年1月21日的文章《中國電車模式🔥下個滅門是誰》和2月7日的《中國模式🇨🇳投資機遇/災劫？》已有詳細分享。
簡單重溫一下，這套模式的三大核心：政府政策扶持、龐大內需市場、產業鏈整合。
以人工智能企業DeepSeek為例，中國政府的稅收優惠和研發補貼大幅降低運營成本，助力技術突破，加速國際擴張。14億人口的本土市場提供強勁需求和海量數據，讓企業快速成長並累積國際化經驗。加上中國AI產業鏈的高度整合和充足人才儲備，DeepSeek在成本控制和技術創新上保持領先，全球市場份額穩步提升。
這套模式，中國獨有！過去幾年，電動車、太陽能板、家居產品、家電等行業全線採用這套玩法，風靡全球。國際能源署（IEA）數據顯示，2024年中國電動車出口佔全球市場的60%，遠超其他國家。從某個角度看，若運用得好，計算精準，這套模式確實拋離資本主義社會的產業模式。中國模式的成功，讓中國從全球貿易中賺取海量資本，再重複這套玩法，幾何級提升產能和全球影響力。
東盟貿易：美國的錢，中國的貨
對美國貿易我們先不談，就看看亞洲東盟的貿易，中國簡直贏到開巷！
2024年，中國與東盟的貿易額逼近1萬億美元，超越美國和歐盟，成為東盟最大貿易伙伴。更誇張的是，中國對東盟的貿易順差高達2,000億美元。越南、泰國、柬埔寨等國對中國全線錄得巨額貿易逆差：
- 越南：逆差631億美元（中國出口1,618億美元，進口987億美元）。
- 泰國：逆差320億美元（中國出口1,058億美元，進口738億美元）。
- 柬埔寨：逆差117億美元（中國出口135億美元，進口18億美元）。
⬆️ 根據中國官方數字，2024年中國對東盟出口（人民幣4.2萬億）增長13%，相反從東盟進口（人民幣2.8萬億）只增長3%。（中華人民共和國駐東盟使團網站）
有趣的是，越南、泰國、柬埔寨哪有實力承擔這麼大的逆差？他們的錢從哪來？答案是：美國！這些國家對美國全線有貿易順差：
- 越南：順差1,235億美元（出口1,366億美元，進口131億美元）。
- 泰國：順差460億美元（出口660億美元，進口177億美元）。
- 柬埔寨：順差130億美元（出口134億美元，進口3億美元）。
簡單來說，東盟國家向美國出口賺大錢，然後用這些美元向中國買「又平又靚又正」的產品。對美國來說，東盟產品有絕對吸引力；但對中國來說，東盟產品吸引力有限。中國的產品放眼全球，哪個市場不歡迎？這套貿易循環讓中國穩佔上風。
美國的「圍牆」與世貿崩潰
站在中國的立場，WTO規則是賺取近1萬億美元貿易順差的核心，必須死抱不放！但美國偏偏要改遊戲規則。
正如我4月8日文章提到，特朗普2.0的「Make America Great Again」核心，是打造全球獨有的高消費高內需市場，只有做到這點，才能與中國爭一日長短。否則，世界銀行預測，若現有規則不變，中國可能在2028至2030年間超越美國，成為全球第一大經濟體。
美國眼見中國的貿易優勢威脅其地位，決定「搏一鋪」。既然中國產品「又靚又正」無法撼動，那就從「平」入手——加徵關稅推高中國產品價格，逼消費者考慮其他選項，為美國工業爭取喘息空間。
新加坡總理黃循財四月初演講警告，向國民說明對全球化終結和潛在全球貿易戰爆發的嚴重擔憂。 他解釋說，由於美國放棄了以規則為基礎的多邊貿易體系，轉而採取單獨的互惠關稅政策，這標誌著一個保護主義抬頭、規則被削弱的新時代。 美國採取了新的「一國一國」的對等關稅做法，這完全是拒絕世貿組織框架的表現。其他國家也可能像美國一樣，將基於狹隘的自身利益行事放棄世貿組織，按照自己偏好的條款進行貿易，「一國一國」地進行，這將對所有國家造成麻煩。
⬆️ 新加坡總理黃循財，4月4日透過影片，親自向國民說明「對等關稅」可能造成的衝擊，呼籲做好心理準備。（截自黃循財YT影片）
中國產能的危機：從出口到內卷
中國的經濟引擎高度依賴出口，2025年第一季數據顯示，出口製造業貢獻了經濟增長的40%。但隨著貿易壁壘升級，中國約4萬億的產能正面臨挑戰。若美國市場關閉，這部分產能只能轉向歐洲、中東、東盟等地。但工廠的固定成本極高，生產不能停！若一兩個月找不到買家，還能捱得住；但到第三個月，企業可能開始恐慌劈價，只求回本，甚至只求生存，慢慢引發全球廉價高質產品的傾銷。
其他國家的產品根本無法匹敵中國的「又平又靚又正」。若美國經濟減速拖累全球，各國政府可能加速築起保護壁壘，防止中國產品衝擊本土就業。歷史告訴我們，圍牆一起，難以拆除——2018年特朗普對中國加徵關稅，拜登政府上台後照收不誤，甚至還在加碼。長此以往，中國的出口引擎可能受創。
更麻煩的是，過剩產能可能轉向國內，加劇內需市場的「內卷」。中國近年已出現輕度通縮，若惡性通縮發生，消費者更不敢花錢，內需市場將雪上加霜。國際貨幣基金組織估計，2024年中國的消費佔GDP比重僅38%，遠低於美國的68%。因此，中國現正面對一個艱巨任務：在問題爆發前大力刺激消費。
⬆️2025年3月5日總理報告說明要整治內卷式競爭。（有線電視新聞）
內需挑戰：中國人的儲蓄DNA
刺激內需，說易行難！這是中國一直以來的痛點。正如馬雲六七年前與前總統克林頓對談時一矢中的：中國人喜歡儲蓄，防患意識特別重，危機來時總能捱過去；美國人則愛「先使未來錢」，自己賺不夠，還要「洗別人的錢」。中國家庭平均儲蓄率約30%，遠高於美國的5%。這套「積穀防饑」的思維，讓中國難以快速打造高消費內需市場。
但危機亦是機遇。若貿易戰加劇，中國政府可能大刀闊斧刺激內需，消費板塊有望成為2025年A股和港股的亮點。零售、旅遊、醫療保健等行業，可能受益於消費券、大型補貼等政策。彭博社預測，2025年中國消費品零售總額可能增長6.5%，電商和本地服務業尤其突出。若更大型的內需政策落地，這些板塊或將跑贏大市。
⬆️ “養兒代老，積谷防飢”是我們中國傳統智慧，原文出自元·高明《琵琶記·牛小姐諫父》：「爹爹，正是養兒代老，積谷防飢」。上圖為香港60年代家庭計劃指導會的廣告。
美國高消費革命：美股的財路
反觀美國，特朗普2.0政策正試圖點燃高消費革命。正如馬雲所說，中國人賺10元只花4元，6元存起來；美國人賺10元花10元，還要交3元稅。特朗普的計劃是讓美國人免交這3元稅，再多賺5元，消費力從10元飆至20元！若這場革命成功，美國消費市場的持久性將遠超中國。美國商務部數據顯示，2024年美國個人消費支出佔GDP的68%，遠高於中國的38%。
若美股因貿易戰波動回調，消費品和科技板塊可能又成為投資焦點。這一點我們日後再詳細討論。
⬆️ 美國零售銷售佔整體國民生產總值接近七成，是主宰經濟增長的大動力。
買家話事：誰能笑到最後？
全球貿易的終極法則是：誰是買家，誰就握有最大話語權，但前提是不能過分倚賴單一賣家！中國憑藉「又平又靚又正」的產品席捲全球市場，深受各地歡迎，但其挑戰在於對WTO開放市場的高度依賴。反觀美國，正通過保護主義政策，試圖重奪買家的主導地位。這場中美之間的貿易博弈，將重塑全球經濟格局，香港投資者必須密切留意，搶佔投資先機。
投資市場從不等人！當美國經濟顯露疲態，股市往往率先下跌，但歷史經驗顯示，股市通常在經濟明顯減速的最後三分之一階段開始反彈，周期也在此刻悄然轉換。聰明的投資者不會等到經濟全面復甦才入場，而是提前在轉機來臨前佈局。更重要的是，經濟疲弱不一定要進入官方認定的衰退才算數。只要經濟出現明顯減速，在周期學上已足以構成轉變，而這種轉變往往帶來股市的大幅波動，孕育投資機會。
更關鍵的是，中港股市與經濟基本面的關聯並不緊密。過去20年，中港股市與中港經濟增長的相關係數低於0.4，統計學上幾乎無顯著關係。事實上，中港股市更多受政策導向驅動，而非純粹依賴經濟數據。經濟差或市場預期悲觀，股市可能大升特升；經濟好、企業業績亮眼，股市卻可能跌到無影！這點對投資者至關重要，必須打破「經濟好股市必升」的投資傳統思維。
2025年，貿易戰陰霾籠罩全球，但危機中總藏著財路！你準備好迎接這場變局，搵到屬於你的財路了嗎？
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