18.03.2025
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上週五我分享了「新淘金潮 🤖人形機器人?」的文章，提到科幻電影中的場景正逐步走入現實。碰巧，週六無線新聞就報導，APM商場迎來一大群人工智能機械人，不僅跳舞表演，還能提供客戶服務。雖然這只是個推廣噱頭，但正如我之前所說，這股人形機械人趨勢勢不可擋。未來幾年，它將聯手AI重塑各行各業，淘汰舊模式，催生新富翁與巨企。
從科技巨頭紛紛投入研發，到市場上相關概念股蠢蠢欲動，這一切都挑動著我們這些對未來充滿憧憬的投資者的心弦。上一篇文章聚焦機遇，這次則要提醒大家：投資人形機械人產業，風險心理準備絕不可少。
還記得幾年前的元宇宙熱潮嗎？多少人懷著一夜暴富的夢想蜂擁而入，最後卻發現真正站穩腳跟的公司少之又少。如今，人形機械人站在風口浪尖，機會與陷阱並存。新技術帶來財富潛力的同時，也藏著難以預測的「坑」。忙碌的我們若不擦亮雙眼，盲目追熱點，很可能得不償失。
別讓「未來」透支「現在」
人形機械人概念火爆，媒體大肆報導、分析師樂觀預測，加上錯過機會的恐懼，容易讓股價被炒到遠超實際價值。可現實是，這項技術，離大規模商業化還有一段距離。那些只有藍圖或Demo就估值飆升的公司，值得我們警惕嗎？投資不能只聽故事，還得看基本面——技術壁壘、競爭力、財務狀況，這些你研究過了嗎？
技術「很酷」不等於賺錢
人形機械人技術尖端，但高成本與商業化挑戰不容忽視。它能在哪些領域大放異彩？工業、服務還是醫療？面對成熟的低成本競爭對手，它的優勢在哪？這些問題不搞清楚，單靠「很酷」恐怕難以支撐投資回報。
競爭與監管：誰能笑到最後？
市場競爭激烈，尤其是中國的「內卷」模式，可能讓價格戰壓垮利潤。加上政策的不確定性 — 還記得2021年中國科網股因監管暴跌80%的教訓嗎？
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上週五，我剛剛與您分享了《新淘金潮 🤖人形機器人？》這篇文章，談到科幻電影中的場景正一步步走進現實。沒想到，隔天週六的無線新聞就報導，APM商場迎來了一群人工智能機械人，不僅能跳舞表演、提供客戶服務，還能陪你喝咖啡聊天，拖手行商場。
⬆️ 2025年3月15日無線新聞
雖然這目前只是一個推廣噱頭，但正如我上一篇文章所說，這股趨勢已勢不可擋。未來幾年，人工智能將徹底重塑各行各業，舊有的模式會加速淘汰，新一代富翁與巨型企業也將接連誕生。這一切延續了過去百年來因科技進步而引發財富不斷輪動與轉移的傳統，生動詮釋了「變幻才是永恆」這一恆久定律。
事實上，從各大科技巨頭爭相投入研發，到市場上相關概念股蠢蠢欲動，這一切無不牽動著我們這些對未來滿懷期待的投資者的心弦。
上一篇文章從機遇的角度出發，分析了政策與科技發展趨勢對投資的影響。而今天，我將聚焦於投資這類產業時不可或缺的風險心理準備。
還記得幾年前的3D打印，NFT和元宇宙浪潮嗎？當時多少人懷揣著一夜暴富的夢想，曾相湧入相關領域，結果卻是泥沙俱下，真正能持續成長的企業寥寥無幾。再往前看，2000年的網路泡曾相湧入沫的破滅更是給我們敲響了警鐘，當時我剛剛畢業，多少看似顛覆性的創新，最終都化為泡影。
⬆️ 2022年3月18日經濟日報報道
今天，人形機械人再次站在風口浪尖。作為一名在市場上摸爬滾打多年的觀察者，我深知每一次技術突破都蘊藏著巨大的投資機會，但同時也佈滿了難以預測的陷阱。對於平時工作繁忙，沒有太多時間深入研究的投資者來說，更需要擦亮雙眼，避免盲目追逐熱點，掉入不必要的「坑」裡。
那麼，在人形機械人這片看似充滿希望的藍海中，究竟有哪些潛在的風險需要我們格外警惕呢？
別讓「未來」透支了「現在」
每一次新興技術的出現，都難免伴隨著市場的過度炒作。人形機械人概念開始火爆，很容易讓人們對其短期內的商業價值產生過於樂觀的預期。媒體的大肆報導、分析師的美好預測，加上害怕錯過機會的心理，往往會推高相關公司的股價，使其估值遠遠超出其實際的營收和盈利能力。
回想過去，許多科技股在概念階段就被炒上了天價，但當潮水退去，才發現許多公司連穩定的商業模式都還沒有建立起來。人形機械人雖然前景廣闊，但目前仍處於研發和早期應用階段，距離大規模商業化和盈利還有很長的路要走。如果我們在對技術和市場成熟度缺乏充分了解的情況下，僅僅因為「概念新穎」、「未來可期」就高價買入相關股票，很可能就會成為接火棒的一般大眾。
⬆️ Netscape 互聯網瀏覽器公司1999年市值達到100億, 當時它在相關領域Number one, 壟斷行業，上網必備，但從來沒有實現盈利, 現在已經消失了。
正如我在之前的文章中多次強調，投資的本質是對企業及行業價值的判斷，同時也要配合投資週期。我們不能因為一個行業的故事講得多麼動聽，就忽略了對企業基本面的分析，例如其技術壁壘、市場競爭力、管理團隊的執行力以及實際的財務能力。在人形機械人領域，許多企業極其可能還處於燒錢研發階段，短期內難以產生利潤。我們需要警惕那些僅憑一紙藍圖或Demo產品就獲得極高估值的公司，避免為「未來」的潛力付出過高的「現在」的價格。 珊瑚
技術「很酷」不等於商業「可行」
人形機械人無疑是融合了多種尖端技術的複雜系統，其在運動控制、感知交互、AI算法等方面都代表著技術的制高點。對於技術愛好者來說，這些進展無疑令人興奮。然而，對於投資者而言，「技術很酷」並不直接等同於「商業可行」。
一個技術領先的產品，如果無法實現大規模、低成本的生產，或者無法找到明確的應用場景和足夠的市場需求，那麼其商業價值就會大打折扣。人形機械人的研發和製造涉及到高昂的成本，包括精密零部件、先進材料、複雜的軟件系統以及大量的研發投入。即使技術取得了突破，如何將這些技術轉化為具有價格競爭力、能夠在實際應用中穩定可靠運行的產品，仍然是一個巨大的挑戰。
⬆️ Nvdia 的黃仁勳對人形機械人前景非常樂觀
此外，我們還需要思考人形機械人真正能夠大規模應用的領域是什麼？目前來看，可能集中在工業自動化、服務業輔助、醫療康復等領域。但即使在這些領域，人形機械人也面臨著其他更成熟、成本更低的解決方案的競爭，例如傳統的工業機械臂、自動導引運輸車以及專用的服務機器人。人形機械人是否真的能在這些領域展現出明顯的優勢，並獲得足夠的市場份額，仍然存在很大的不確定性。
因此，在投資人形機械人領域時，我們不能僅僅關注其技術的先進性，更要深入分析其商業模式的可行性、成本控制能力、市場競爭格局以及潛在的客戶群體和付費意願。避免投資那些只停留在概念階段，缺乏清晰商業化路徑的公司。
激烈的市場競爭，誰能笑到最後？
任何一個具有巨大潛力的市場，都不可避免地會吸引眾多參與者，特別是中國內地市場。人形機械人領域同樣如此。除了已經在該領域深耕多年的企業，還有大量的初創公司湧入，以及許多跨界而來的科技巨頭。激烈的市場競爭意味著技術迭代加速、產品價格下降、市場份額爭奪激烈，最終能夠在競爭中脫穎而出的企業將是少數。
⬆️ 網絡市場競爭極度激烈
正如我在分析中國企業時提到的“中國模式”中「內卷」問題，行業發展到一定階段都會面臨的問題。當大家都採取相似的技術路線和商業模式，競爭的焦點往往就會轉向價格戰，這會極大地壓縮企業的利潤空間，甚至導致一些企業難以維持經營。在人形機械人領域，如果眾多企業都以低價作為主要競爭手段，那麼整個行業的盈利能力都將受到挑戰，最終受損的將是投資者。而中國模式生產的產品除了影響國內行業發展外，更對外國企業在海外的同樣市場產生嚴重威脅 - 質量功能一樣，價格可以做到只有外國企業的1/4。
因此，在選擇投資人形機械人相關企業時，我們需要仔細分析其在技術、品牌、成本、渠道等方面的競爭優勢，判斷其是否具備持續領先的能力和構建護城河的潛力。避免投資那些缺乏核心競爭力，容易在激烈的市場競爭中被淘汰的公司。
政策與監管的巨大不確定性
新興技術的發展往往離不開政策的引導和監管。各國政府可能會出台政策鼓勵人形機械人的研發和應用，例如提供資金支持、稅收優惠、放寬市場准入等。這對於相關企業的發展無疑是利好因素。
然而，我們也必須看到，隨著人形機械人應用的普及，也可能會引發一系列倫理、法律和社會問題，例如就業衝擊、數據安全、責任歸屬等。政府可能會出台相應的監管措施來應對這些問題，而這些監管措施可能會對人形機械人行業的發展速度和商業模式產生意想不到的影響。
例如，如果政府出於保護勞動力的考慮，限制人形機械人在某些行業的應用，或者出於安全考慮，對人形機械人的技術標準和應用範圍進行嚴格限制，那麼相關企業的市場預期和盈利能力就可能會受到負面影響。
例如，2021年中國逐步出台監管互聯網企業的法規和政策，當時正正是相關行業進入火熱時代。3年下來，大部份中國科網股下跌了80%。這些“痛”，千萬不要忘記！
⬆️ 2021年中國大量出台針對互聯網企業的新監管要求
專業投資者的思維方式
許多中產投資者平時忙於工作，沒有太多時間深入研究行業和公司，往往容易受到媒體報導和市場情緒的影響，像「遊客」一樣，看到什麼熱鬧就湊上去看看，聽別人說什麼好就買什麼。在人形機械人這個充滿專業術語和技術細節的領域，這種「盲人摸象」式的投資方式風險尤其高。
要在某一個板塊獲得遠高於大市的回報，絕對需要我們花時間去了解，更何況是個別科技企業 - 理解其商業模式、競爭優勢、潛在風險以及未來的發展前景。我們不能僅僅根據一些道聽途說的消息或者一些膚淺的分析就做出投資決策。
作為一名「專業投資者」，我們需要建立自己的投資邏輯和分析框架，獨立思考，理性判斷，而不是隨波逐流、人云亦云。特別是對於人形機械人這樣一個複雜領域，我們可能需要學習相關技術知識，密切關注行業的最新動態，並研究主要參與者的情況，才能做出更明智的投資決策。
三種投資策略：時間與風險的平衡
根據您投入研究時間的多少，選擇不同的投資方式：
- 個別企業股票：高風險，高回報
如果您有足夠時間研究6到10家甚至更多的相關企業，您可以選擇性地投資個別企業的股票。這種方式風險最高，但潛在回報也特別可觀。 - 板塊ETF：穩健選擇
如果您只能抽出時間研究這個板塊的大方向，可以考慮投資市場上的相關板塊ETF。雖然回報可能不如個別股票那麼高，但虧損的可能性和幅度也會相對較低。 - 一般科技股ETF：性價比之選
假如您沒有時間深入研究相關產業，可以根據投資週期調整整體投資組合中一般科技股ETF的比重。這種方式同樣能帶來可觀回報。歷史經驗顯示，這種策略的性價比最高——在承擔同等風險的情況下，長期執行下來回報反而更優。
新興科技板塊，例如人形機械人產業，通常波動率極高。最終，很可能有四分之三甚至更多的相關企業無法存活下來並被淘汰，特別是海外，可能呈現「贏家通吃-Winner takes all」的局面。另外，請務必謹記，即使是人形機械人產業，也無法脫離投資週期的影響，因為它仍是科技產業的一部分。
⬆️ 機械人與人在香港一起生活的願景
人形機械人代表著科技發展的重要方向，無疑蘊藏著巨大的潛力。但正如所有新興技術一樣，其發展道路充滿了不確定性和挑戰，投資機會與風險並存。對於忙碌的中產投資者來說，面對人形機械人這股投資熱潮，更需要保持冷靜和理性。只有這樣，我們才能在擁抱科技的同時，穩健地實現我們的財富增長目標，最終達成我們的「追夢」之旅。
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