全球危機🔥 「絞肉機」啟動

04.04.2025

【5分鐘閱讀】

特朗普揮起關稅大棒，全球經濟正面臨巨震。貿易戰的「絞肉機」已轟然開動？

2024年12月13日，我在「美股凶險」一文中發出警告。當時市場數據亮麗，投資者一片樂觀，標普500在6100點，但危機的氣息已悄然浮現。特朗普當時說明政策會轉向，而高關稅如同一堵牆，可能推高通脹或引發衰退。無論最終實行與否，市場一般會將此定價。然而，當時市場卻當特朗普「吹水」，股市異常平靜，VIX指數長期低於13%，與潛在風險脫節。而美國4.5%高利率則像一顆「定時炸彈」，歷史證明，它總在關鍵時刻放大危機。

僅三個月，2025年美股就露出真面目。標普500跌超11%，納斯達克更慘，跌超14%，英偉達從高點暴跌35%，Tesla更暴跌了50%。

特朗普的關稅牌並非簡單衝動。美元已貶值8%、油價下跌18%、企業開始回流美國——這是他佈下的局。他喊著「美國優先」，卻讓中國、歐盟、墨西哥、越南等經濟體瑟瑟發抖。60%關稅一出，全球貿易會否成為「絞肉機」的祭品？美國打噴嚏，世界感冒，包括香港，這句老話還靈驗嗎？

真正的風暴眼，不在美國，而在那些一直依賴美國市場的國家。2025-2026年，金融市場將劇烈震盪。危機中藏著財富重分配的機會，但你的資產準備好了嗎？這場風暴人人躲不掉，至於您能否在風暴中勝出，就看您敢不敢直面真相！

詳細分析，請繼續觀看Pro 版

【15分鐘閱讀】

長期關注我的朋友或許還記得，在2021年11月投資週期「夏天」已連續維持了約20個月，當時美股S&P500上漲了+118%，納斯達克指數上漲了約+140%，我在YouTube頻道短片中明確指出美股市場出現了巨大風險 ，首次以“美股凶險”為題，警告切勿聽從當時很多經紀人推介借平錢買美股。

隨後，美股在2022年初，步入了投資週期的「秋天」，S&P500指數急跌25%，納斯達克指數下跌30%以上，而美國國庫債券價格出現40年來最差的表現，現金和大宗商品（能源）回報跑贏幾條街。

2022年底至2023年初，市場迎來了投資週期「春天」，我亦隨之恢復了對美股的信心。即便在2023年3月矽谷銀行危機爆發，市場風聲鶴唳，普遍擔憂金融危機2.0重演之際，我依然基於對當時出事的規模狀況以及對歷史週期的分析——過去50年中，投資週期「春天/夏天」平均維持週期在18-24個月，幾乎從未試過只有一兩個月貨仔 ——堅定看好美股後市，認為發生系統性危機的機率極低。結果，美股升足26個月達+50%以上。

歷史似乎總在重演。三年後的2024年12月13日，即春天已維持了約26個月，我再次以「美股凶險」為題發出警示。我當時說明了儘管美國公佈的各項金融與經濟數據堪稱亮麗，市場表面上一片祥和，幾乎看不到任何風險信號。然而，用一般常識，已可看到一個巨大的變數已然浮現——特朗普政府即將推行的政策轉向。

第一重警示：被市場忽視的政策風險

當時文章指出，市場似乎完全忽略了一個顯而易見的邏輯：特朗普政府重拾關稅壁壘，意圖大幅提高進口關稅。無論從哪個金融經濟學角度分析，都很難解釋大規模加徵關稅後，經濟如何能避免衰退、通脹如何能不被推高。這兩者中的任何一個發生，或者只是純粹擔心相關的影響，都足以誘發投資周期的改變，然後觸發金融市場的大幅波動。按理說，市場應將此重大風險納入定價，導致波動率上升、估值適度回落。然而，被譽為「恐慌指數」的VIX波動率指數卻異常平靜地維持在13%左右的低位 。這種風險與市場表現的脫節，在我看來是極不合理的，預示著風險回報比已嚴重失衡。這便是我當時分享明確風險管理警告的直接原因。

⬆️美股VIX 在12月中前只有13%，代表市場對前景非常樂觀。

第二重警示：高利率下的潛在危機

另一個角度，我在過去數年的分析中反覆強調，持續加息如同埋下一顆「定時炸彈」。當利率被推升至較高水平，如果經濟體系運轉順暢，或許尚能承受；可一旦經濟遭遇顛簸，高利率環境往往會放大問題，成為危機的催化劑。歷史經驗一再表明，經濟困境往往在高利率時期爆發。我曾解釋，高利率本身並非問題的直接導火索，它更像是一個炸藥包；一日沒有火種，它也不會爆炸；只有當有人點火（某個政治衝突、重大政策變化等）被點燃時，才會引爆。不幸的是，歷史似乎總不缺乏這樣的「點火者」。因此，早在去年九月，我便已分享觀點：當時10年-2年國庫債券息差由負數轉為正數，說若美國在不久的將來步入衰退，我並不會感到意外。（市場九成人與我持相反觀點，他們認為10年與2年美國國庫債券息差由負數轉為正數應該被解讀為正面，我一直認為這是完全錯誤的）

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市場的驗證：遲來的調整

言猶在耳，僅僅過去了三個半月（至2025年3月底/4月初），標普500指數在6100點附近橫盤整理一個多月後，美股市場終於「見真章」。在不到兩個月的時間裡，標普500下跌超過11%，以科技股為主的納斯達克指數跌幅更甚，達到14%。個別前期漲幅巨大的熱門股票，例如英偉達（Nvidia），從高點回撤了驚人的35% ，Tesla更下跌了50%。許多其他科技股也出現了類似的急速下跌，市場情緒迅速降溫。

⬆️美股兩個月內下跌了超過10-11%

數據的預警：洞察先機的羅盤

對於參與我「追夢投資系統」課程的學員而言，市場及週期的轉變絕非突如其來。我們定期（每半月至一個月）追蹤的宏觀及市場數據組合，早在一月中旬（2025年1月）就已開始顯露疲態。到了二月中旬，多個關鍵指標陸續亮起「紅色警報」，部分數據甚至跳過了「黃燈」預警，直接呈現出「紅燈」的急速惡化狀態，顯示出投資週期內在動能出現「誇張失速」，這是過去兩年從沒見過的。

試想，當你認真深入理解每個相關數據背後的經濟金融邏輯，並親眼見證過去幾十年這些數值如何影響週期變化，以及這些變化又如何作用於金融資產時，這一切就會成為你的知識和智慧。在日常系統化監測數據的過程中，若發現多項指標同步指向巨大風險，且找不到明顯誤判的理由，你自然能對市場前景形成清晰判斷。這時，針對個人資產的風險管理和部署調整，就有了自己可靠的判斷依據，這就是真正屬於你的能力。靠自己的能力搵錢，其實正正就是你過去幾十年賴以成功的模式。

投資決策不應是人云亦云，聽到別人喊危險就恐慌性避險，聽到別人喊加倉就盲目追漲。成功的投資和適時的風險規避，終究需要建立在獨立思考和自我求證的基礎之上。因為依賴他人，你不明白背後邏輯依據，你總會在關鍵時刻擔心對方可能出錯；而往往在對方正確時你選擇了觀望，在對方錯誤時你卻可能選擇了跟隨。

解構特朗普的關稅牌：看似瘋狂的佈局？

特朗普政府再次高舉關稅大棒，引發全球震驚。許多評論認為它瘋了，這是「搬起石頭砸自己的腳」，最終會由美國消費者承擔更高的進口商品價格，導致通脹加劇，經濟篤定陷入衰退，是特朗普在「自己推冧自己」。一時間，各國批評聲四起，普遍預計美國將自食其果。

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然而，觀察各國的回應——從最初的驚愕、觀望，到逐漸表態「將會評估」、「保留反擊權利」等等——便能窺見全球格局中的主動與被動：美國是進攻方，其他國家則處於防守、應對甚至無奈的地位。口頭上的強硬警告，往往反襯出實際應對手段的匱乏。

許多人認為特朗普行事瘋狂、難以預測，但我在過去的文章中已多次深度分析他的思維，並提出不同看法。我認為，這種「瘋狂」只是因為大部分人未能看透他深層次的戰略意圖。基於我過去十多年與頂級富豪群體打交道的經驗，我能理解特朗普的行為邏輯——作為一名富豪企業家，他經歷過企業的大起大落，內心渴望重塑美國經濟，使其無堅不摧，這種決心和目標驅使了他的行動。事實上，他的觀點和做法與大多數超級富豪的思維並無二致，只是作為企業家，他的決策方式注定難以被常人理解。例如，特朗普正以驚人的速度——堪比法拉利——雷厲風行地執行他在競選期間闡述的政策目標。

• 引導美元走弱：2025年1月，美元指數從110跌至102，貶值約8%，有利於出口競爭力。
• 大幅壓低石油價格：原油價格從2025年1月的81美元/桶跌至2025年4月的67美元/桶，跌幅18%。

⬆️紐約期油由特朗普一月中上任前一個星期至今兩個月持續下跌

•  對中國商品加徵高額關稅：宣稱“60%”的關稅已由2025年2月開始分階段生效，影響約3700億美元的進口商品。
• 利用關稅收入削減稅負：預計2025財年關稅收入增加約2000億美元，為企業稅率從21%降至15%提供資金。
• 吸引外國企業迴流：已有企業（如台積電）宣布2025年在美新增投資1000億美元建廠。
• 裁減政府冗員：計劃裁減10萬聯邦雇員，預計節省財政支出約300億美元/年。

以上目標，哪有一樣沒有告訴過你？只是沒有人相信他會做而已。在他上任僅約兩個月的時間裡，一切都在極速推進，以快打慢，這顯示出成功企業家的超強魄力。而大幅提高關稅，正是迫使外國企業將生產線遷往美國的核心手段——稅率必須設得足夠高，才能有效改變企業的全球佈局決策。此外，進口關稅能為政府帶來即時現金流收入。雖然短期內可能推高通脹（CPI預計從3%升至4.5%），損害部分消費者利益，但從特朗普政府的角度看，這或許是「除笨有精」的策略：關稅收入有望緩解美國政府債務壓力——截至2025年3月，美國國債總額已達36萬億美元，較2024年初增長8%——其長期收益（產業迴流、稅基擴大、戰略自主）可能遠超短期代價。

⬆️2024年特朗普出席競選活動承諾減免貼士稅務

儘管短期內民眾可能因物價上漲而不滿，但特朗普還有近四年的任期來爭取「政績」。只要能在任期後半段展現出顯著的經濟成果，他依然有可能在歷史上留下自己的印記，甚至被後人視為扭轉美國乃至世界格局的關鍵人物。

真正的風暴眼：美國之外的世界

由於美國在整個局是話事人，是推手，再加上擁有大量工具，我認為美國自身出現系統性崩潰的風險相對較小。我們真正需要擔憂的，並非美國，而是那些長期嚴重依賴美國這個龐大消費市場的國家，尤其是傳統盟友和新興市場。美國政策的劇變，極有可能動搖這些經濟體的穩定性，引發一場美國之外的重大危機。

世人似乎已經淡忘了那個經典的論斷：美國打個噴嚏，全球可能隨之感冒；但反過來，全球多數國家即便身患重病，美國經濟卻往往能保持相對獨立的運行，甚至「歌舞昇平」。歷史上，從亞洲金融風暴到2008年全球金融海嘯，危機的源頭或傳導機制雖有不同，但美國市場的巨大影響力和相對的抗風險能力屢次得到印證。

全球貿易的「絞肉機」即將啟動

中國、越南、泰國、印度、墨西哥乃至歐盟各國，這些經濟體的出口命脈在很大程度上繫於美國市場的高額利潤空間。然而，如今美國突然祭出近乎「腰斬」式的高額關稅——平均關稅可能從低個位數飆升至30%、40%，甚至60%——讓許多企業的利潤瞬間被成本增幅吞噬。我不禁想問：一旦這些企業失去美國這個「金主」市場，它們的產品將何去何從？

美國作為全球最大的消費市場，長期以來為各國出口經濟提供了穩定需求和高利潤回報。不同國家對美國市場的依賴程度各異，但衝擊的嚴重性卻如出一轍：

• 墨西哥：2023年總出口額約5800億美元，對美出口占比80%，即4640億美元，主要包括汽車、電子產品和農產品。若關稅達30%，成本增加約1000億美元，幾乎動搖其出口經濟的根基。墨西哥因地理優勢和北美自由貿易協定（USMCA）與美國深度綁定，這種依賴使其格外脆弱。
• 歐盟：2023年對美出口6200億美元，占總出口額（2.3萬億美元）的27%。其中，德國出口1800億美元（汽車、機械為主），法國600億美元（奢侈品、航空產品），意大利500億美元（機械、時尚產品）。若加徵30%關稅，成本增加約1860億美元，對歐盟經濟穩定性構成威脅。
• 中國：如前所述，對美出口5000億美元，占總出口16%。60%關稅帶來的3000億美元成本增幅，將重創其電子和消費品產業。
• 越南：2023年總出口額3700億美元，對美出口占30%，即1100億美元，以紡織品、鞋類和電子產品為主。關稅若達50%，成本增加可達500億美元，對其經濟是沉重一擊。
• 印度：2023年總出口額4500億美元，對美出口占18%，即810億美元，涵蓋紡織品、醫藥和IT產品。30%關稅將增加300億美元成本，影響不容小覷。
• 泰國：2023年總出口額2900億美元，對美出口占15%，即435億美元，包括汽車零部件和農產品。40%關稅將增加200億美元成本，迫使企業另尋出路。

這些數據揭示了一個事實：墨西哥對美依賴最高（80%），歐盟和中國金額最大（6200億和5000億美元），而越南、印度、泰國雖占比稍低，但失去美國市場的利潤空間同樣致命。一旦美國市場因高關稅「關門」，這些經濟體將無一倖免地面臨巨大壓力。

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連鎖反應：從傾銷到危機的殘酷景象

這不是單一國家的困境，而是眾多出口導向型經濟體同時陷入的危機。它們必須為產品尋找新買家，初期或許能勉強維持，轉向替代市場；但幾個月後，隨著庫存積壓、訂單枯竭，恐慌情緒將迅速蔓延。接下來，可能上演以下慘烈場景：

• 降價傾銷：賠本也要賣
  企業為了收回部分成本，不惜以低於成本的價格拋售產品。例如，越南的運動鞋原本成本50美元一雙，賣到美國60美元，賺10美元利潤。關稅後價格變成96美元，美國零售商不再進貨，廠商只好轉向歐洲或澳洲市場。但這些市場已被耐克、阿迪達斯占據，越南廠商只能將價格降到45美元，低於成本，只求工廠不關門。這就像你做手作蛋糕，賣不出去就低價丟給鄰居，總比全扔掉好。這種傾銷短期內能救急，但賠本生意無法長久，還會拖累其他國家的同類產品價格，形成惡性循環。

• 惡性競爭：價格戰下的兩敗俱傷
  為搶奪有限的非美市場，各國將爆發激烈價格戰，原本的比較優勢可能被「不計成本、只求生存」的拋售淹沒。例如，中國鋼鐵原本賣到美國每噸500美元，關稅後轉向東南亞市場。泰國鋼鐵廠為保住當地客戶，從480美元降到450美元，中國再降到430美元，泰國又降到400美元。最後雙方都賠本，只為保住市場份額。這就像兩個賣雞腿便當的小販，為了搶客從20元降到15元，再到10元，最後連雞腿成本都蓋不住。這種競爭讓產業鏈上的每個環節受傷——工人被裁員、供應商無單可接、小企業直接倒閉，宛如一場「比誰先撐不住」的遊戲，沒人是贏家。

• 企業倒閉潮：連鎖崩潰的開始
  大量企業若無法找到新出路或承受長期虧損，將被迫倒閉，引發失業、壞賬等連鎖反應。中小企業倒閉率可能從5%激增至15%，失業率上升2-3個百分點，經濟穩定性岌岌可危。

因此表面看來，未來半年到一年，全球貿易將淪為一場殘酷的「廝殺」，哀鴻遍野。這場由美國政策引爆的、美國之外的金融與經濟危機，已然處於一觸即發的邊緣。

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危機立即爆發？不一定。

當然以上是最差的情況，實際理應未必如此恐怖，因還有一重大變數。

危中有機，未雨綢繆

正如我之前多次強調的，2025-2026年會出現投資重大機遇。我們必須要做好準備，金融市場絕對不會等待經濟從衰退中恢復增長才正式恢復上升趨勢，它也不會恢復上升趨勢的時候打電話通知你，特別是弱勢周期一般維持較短，因此需要有自己的一套來作出客觀的判斷。

無論如何，對於毫無準備的投資者而言，當前的市場環境無疑是極具挑戰的，甚至可能意味著被動「挨打」。然而，對於那些早已洞察風險、做足準備、並擁有清晰應對策略的投資者來說，市場的劇烈波動，肯定會孕育著難得的機遇。危機，往往是財富重新分配的時刻。關鍵在於，你是否能夠看清迷霧，把握時機。