14.04.2026 (星期二）
您好，我是追夢投資人 • 黃智文。
中東的炮聲，你早就聽見了。
油價劇烈震盪，美元短線走強，標普500在極速急跌之後，又在戰火未熄的情況下悄悄收復失地，回升至衝突前水平以上。市場的目光，幾乎全部釘在這些畫面上。
但今天，我想把你的視線，從這些畫面移開。
移向另一組畫面：一份財政部的債務拍賣報告，一個石油結算協議的簽署儀式，一條央行儲備組成的季度數據更新。
這些畫面，沒有炮聲。新聞台不會報道它們，社交媒體不會為它們刷屏。但在儲備貨幣的歷史上，它們往往才是真正的轉折點。
英鎊告訴過我們這件事。
二十世紀初，英鎊是無可爭議的世界儲備貨幣。它的衰落，不是被任何一場戰爭打敗的 ~ 事實上，英國打贏了兩次世界大戰。它的衰落，是在兩次大戰的財政消耗裡、在石油協議的悄然鬆動裡、在外資持倉的季度數字裡，一塊磚、一塊磚地完成的。整個過程歷時半個世紀，沒有宣告日，沒有任何人按下開關。
1956年的蘇伊士運河危機，在歷史書裡被稱為「英鎊儲備地位的心理終結」。但那場危機，不是衰落的原因——而是衰落的結果。城牆在那之前的三十年，早已空心。炮聲，只是讓全世界都看見了那堵牆有多薄。
真正危險的，從來不是炮聲本身，而是那些在炮聲響起之前，已經在安靜移動的數字。
這一集，我們繼續討論美元霸權衰落指標，美元霸權直接與我們投資美股資產以及香港聯繫匯率、香港資產價格有着非常直接的關係。
我們識別了三個先行指標 ~ 每一個都有可以每季度追蹤的具體臨界值，對應三條正在緩慢移動、但尚未觸發的警戒線：石油人民幣結算的佔比門檻、外資持有美債的棄守臨界、以及美國財政利息支出的可持續極限。
三個指標雖然今天均未觸發，但漸行漸近。
既然未觸發，巴菲特一直採用的長期框架，仍然完整。複利思維，仍然是家庭CIO最有力的財富增值武器。
但「有紀律的樂觀」和「視而不見的樂觀」，是兩件截然不同的事。
前者，是在清楚知道城牆厚度的前提下，選擇繼續持守。後者，是在城牆已經逐步邁向空心的情況下，依然以為自己站在堅實的地基上。
這一集，我們想幫你成為前者 ~ 裝備你成為一位稱職的家庭CIO，有能力在任何風浪面前，為家人的財富，守住那道城牆。
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追夢投資人 • 黃智文
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