29.07.2025
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明天（7月30日），全球市場的目光都將聚焦在美國即將公布的第二季經濟增長數據上。無數的分析師、交易員，以及可能包括正在閱讀這篇文章的你，都在焦急地等待這個數字。大家想從中找到經濟是好是壞的「官方答案」，然後決定下一步棋該怎麼走。
然而，在我看來，這場全球矚目的數據發布會，對很多中長線投資者，特別是「追夢投資人」的學員而言，意義完全不同。它不是一個用來預測未來的占卜儀式，而更像是一張遲來的「成績單」，僅是用來「官方確認」他們早在今年四至五月，市場還在為債務上限歇斯底里時，就已作出的判斷——投資的季節在確認冬天後，即將或已經踏入春暖花開的時節。他們當時的部署，如今正在靜待收成。
這就引出了一個價值百萬，甚至千萬的問題：當大眾將這份經濟報告視為「起跑槍聲」時，為何總有一批人早已在跑道上飛馳？
您是否也曾陷入這種困境：死盯著財經新聞，試圖從中捕捉致富的蛛絲馬跡，卻感覺自己永遠慢了半拍？當媒體高呼「經濟衰退」，您恐懼拋售時，市場卻悄然見底；當新聞頭條熱烈慶祝「經濟強勁增長」，您興奮追入時，卻又發現自己很可能買在了牛市的頂峰？
如果你對這種「永遠被市場牽著鼻子走」的感覺心有戚戚焉，那麼恭喜你。今天，我將為你徹底解開這一系列困擾無數投資者的謎題，你將會學到：
- 為何看似權威的官方經濟數據，反而常常成為散戶投資的陷阱？
- 如何建立一套領先市場的「投資週期」導航系統，讓你在市場轉折點上領先半步，而不是永遠跟著新聞標題跑？
- 當下市場熱議的「美國大而美」法案，其背後真正的投資劇本是什麼？它又如何能帶來一場『不發燒』的黃金增長？
要解答這一切，我們必須先理解一個足以顛覆你過去所有投資認知的核心秘密：那就是「經濟週期」與「投資週期」之間，那道看似微小，卻隔著天堂與地獄的鴻溝。
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【15分鐘閱讀】
在我二十多年前埋首苦讀CFA（金融分析師）教材時，就察覺到傳統經濟學理論的致命缺陷。那些關於經濟週期的模型——衰退、蕭條、復甦、繁榮——聽起來頭頭是道，用作學術教學無可挑剔。但若想將其應用於真實的投資決策，注定遠遠落後於市場回報。
問題出在哪裡？答案是：時滯。
這兩個概念的根本區別，我喜歡用一個比喻來說明：
經濟週期，本質上是一門氣象學。教授和經濟學家的任務，是建立模型，分析海量的歷史經濟數據，去解釋『颱風為何會形成』。他們的結論追求學術嚴謹和事後解釋力，所以必須等待所有數據塵埃落定。這份『氣象報告』對於理解宏觀規律理論至關重要，但它通常在你已經被淋成落湯雞之後才發佈。
而投資週期，則是我們這些在資本海洋中航行的船長手冊。我們不關心颱風形成的複雜學術定義，我們最關心的是：『風向什麼時候會變？浪高是不是在減弱？』我們依賴的是羅盤（領先指標）、是經驗（歷史市場反應）、是對海流（利息、通脹、資金流向）的敏銳觸覺。我們需要在暴風雨來臨前找到避風港，在風平浪靜時揚帆遠航。
所以說，經濟週期是學者在象牙塔內，用來覆盤歷史的完美工具；而投資週期，則是我們投資者在真金白銀的戰場上，用來預判未來的求生羅盤。
傳統經濟學家所依賴的，是官方發布的、絕對的經濟數值。例如，GDP連續兩季錄得負增長，官方才會正式宣告「經濟衰退」。但這意味著，當你從新聞上讀到「衰退」時，經濟的頹勢早已持續多月，而股市作為預期指標，在更早時便已開始下跌。
然而，令人不解的是，時至今日，大部分零售銀行和保險公司的客戶經理，依然沿用這套純理論的經濟週期模型來推銷投資機會。這直接導致無數認真的投資者被誤導，在腦中被植入了一個危險的等式：『經濟週期 = 投資週期』。
當投資者信以為真，並以此『金科玉律』自行操作時，結果往往是焦頭爛額。這種挫敗感，使他們錯誤地得出結論：依賴宏觀分析做中長線投資根本行不通。最終，許多人因此轉向不適合絕大部份中產人士的投資方法 - 技術分析，結果落得與九成的投機者一樣的下場—辛苦累積的財富，終究化作過眼雲煙。
我們必須將它們徹底切割：
- 經濟週期：關心「當下」的絕對值。它是滯後的、官方的、媒體報導的內容。它就像汽車的後視鏡，告訴你剛剛經過了怎樣的路況。
- 投資週期：關心「未來」的相對值與方向。它是前瞻的、需要自行判斷的秘密。它關心的是從-5%到-4%的這個「變化方向及拐點」。
⬆️ 經濟週期像汽車的後視鏡，告訴你剛剛經過了怎樣的路況；投資週期關心「未來」的相對值與方向。
掌握投資週期，遠比你想像的要容易。只要願意放下追蹤無數技術指標和K線圖的執念，也放下研究氣象學的方法來判斷船隻航行方向，投入時間學習中長線投資框架，人人都能做到。
正如我最近分享的幾位學員：一位60歲、自稱理財小學生的地產界老行尊；一位與投資業毫無關係的年輕生物科技專才；還有一位年近50歲、過去只靠聽貼士的家庭主婦。還有很多例子，他們都在短短幾個月內，學會了如何計算和作出獨立判斷。過去兩年，我刻意只接受來自各行各業，絕大部份沒有金融經濟學歷底子的中產學生，就是要驗證中長線投資的超高度兼容性。
「特朗普劇本」解碼：看透噪音，抓住增長主旋律
理解了投資週期的前瞻性，我們就能以全新視角，審視當下市場最大的機遇——「美國大而美」法案。
這個法案極大地提高了美國經濟在未來一兩年加速增長的機率。當然，市場從不缺乏反對聲音，最典型的代表就是馬斯克，他擔心這會加劇美國的債務問題。他的理據當然合理：提升債務上限，同時又給企業減稅，一增一減，自然會引發對政府財政的擔憂。
然而，世界從來不是非黑即白的線性邏輯。
這就好比今年四、五月，當美股低位徘徊時，我多次在文章強調，這是投資週期的「冬天」，任何時候買入，長期獲利機會都極高。但當時主流聲音是什麼？是鋪天蓋地的「六月債務危機論」，言之鑿鑿地警告美股美債將崩盤，美國故事玩完。
你能說他們的論點沒道理嗎？當然有。我所說的「冬天播種論」和他們的「美國崩盤論」，並非對錯之爭，而是源於看待市場角度的根本不同：他們看到的是「問題」（債務），而我看到的是解決問題的「路徑」（增長）。
幾個月過去，事實證明一切。市場的負面預言落空，而我在四月底五月初分享的「美股將再創新高」的觀點提早實現。
這種情況，與2023年3月矽谷銀行倒閉時如出一轍。你或許還記得，當時全世界都認為金融危機2.0即將爆發，美國股市玩完。而我在當時特別發出號外文章，明確指出金融危機2.0極不可能發生，並繼續看好美股進入春天週期，當時這看法屬於極少眾。時間過去，市場再一次證明了我們的框架有效——標普500指數由那時起計，在一年半內錄得了接近+60%的驚人升幅。
⬆️ 2023年3月，我明確指出金融危機2.0極不可能發生， 繼續看好美股進入春天週期，在一年半內錄得了接近60%的驚人升幅。我們沒有用K線平均線等圖表分析，用的只是投資週期學及常識判斷。
這就帶我們回到馬斯克和特朗普的分歧。馬斯克的擔憂，是頂級工程師對系統風險的理性計算。但特朗普的思維，卻是一個經歷了七十多年商海沉浮，從無數次失敗與成功循環中提煉出的生存智慧。其核心就是：增長，可以解決絕大部分問題。
當一個國家的經濟能重新高速增長，所有問題就不再是問題。債務？當你欣欣向榮時，全世界都會排隊搶著借錢給你。反之，若為了控制債務而選擇緊縮，導致經濟回落、信心崩潰，那才是真正的得不償失。馬斯克是科技天才，但他沒有做過總統，未必懂得如何駕馭一個龐大經濟體的集體情緒與複雜博弈，這種「屠龍之術」，連AI也無法參考。
「大而美」法案的真正魔力：一場不引爆通脹的盈利革命
特朗普的智慧，不僅在於「增長優先」，更在於他那套「開天殺價，落地還錢」的生意經。回想過去的貿易戰，他對全球舉起關稅大棒，市場恐慌數月。但結果呢？各國最終接受了雖有提升、但遠低於威脅水平的新協議，甚至還得感謝他的「手下留情」。他的做法和相關結果預期我的文章在二月至五月期間已多次分享，也早已說明一個如此懂得做生意的總統去管理一個資本主義經濟體，其能量不容小覷。
當你理解了這套劇本，自然能洞悉先機。現在，讓我們深入「美國大而美」法案的內容，看它如何帶來一場史詩級的盈利催化，同時又巧妙避開通脹的雷區。
這個法案的核心是一套精心設計的「獎勵系統」，鼓勵企業大規模資本投資：
- 獎勵性折舊的永久化：這是一項極具吸引力的政策，允許企業在購買機器設備、廠房等固定資產的當年，就可以一次性地將 100% 的成本作為折舊扣除 。這項政策之所以是重大利好，關鍵在於它解決了政策退場的不確定性。根據現行政策，100% 折舊的優惠已從 2023 年起逐年遞減，並預計在 2027 年完全退場 。而新的法案則提出「永久恢復」這項規定，為企業的長線投資提供了寶貴的確定性 。這等於政府為企業的重大投資（尤其是在 AI 和半導體等資本密集型產業）提供了強力的現金流補貼，能有效刺激資本支出，最終為國家的長線生產力增長注入核心動力 。
- 研究與開發支出全額費用化：等於政府給所有創新公司發了一張巨額的即時退稅支票，極大增加其現金流和再投資意願。
- 半導體投資稅收抵免：精準補貼戰略核心產業，直接撬動數千億美元級別的資本開支（Capex）。
- 提高利息支出扣除上限：降低企業借錢擴張的成本。
這些政策環環相扣，共同指向一個目標：引爆一場史無前例的資本開支大時代。 政府的潛台詞是：「盡情地去投資未來吧！你投資得越多，我獎勵得越多。」我們可以清晰預期，這些投資將直接轉化為未來一兩年上市公司財報上極其亮眼的盈利增長。我的學員會從根本理解這是一件重大的事情，因為這直接大幅而持久地提升美國國民生產力，而生產力本身就是指引美國股票指數底層價值的最主要核心之一。
最後，最關鍵的問題：如此大規模的刺激，難道不會引發失控的通脹嗎？
答案是：概率不高。
這正是法案設計最聰明之處。原因在於，這一輪資本開支的流向，精準地流向了人工智能、自動化、高端製造等高科技領域。企業投入巨資，購買的不是額外的人力，而是更聰明的AI軟件、更高效的機器人。這將帶來一個夢幻組合：在維持現有，甚至更少人力規模的基礎上，實現生產力的幾何級數大爆炸。
當企業生產力大幅提升，而勞動力成本卻得到有效控制時，結果就是企業盈利飆升，但社會整體薪資增長壓力卻不大。這就是我們所說的「經濟加速擴張，但通脹溫和不火」的黃金情景。
至於關稅影響，我過去半年一直堅定地認為這是非常過渡性和短期的，更屬於人為可控的領域，與2022年的情況不同。
這是一場由科技驅動的、非通脹性的增長革命。看懂了這一點，你就拿到了解讀未來兩年美股市場走勢的核心密碼。
至於在投資週期的春天和夏天，具體哪些板塊和企業最有潛力脫穎而出，我們將在未來的文章中，繼續一起深度探討。這對於根據投資週期進行投資，希望獲得遠高於市場回報的追夢投資人來說非常關鍵！
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2025年7月22日文章投票結果：
文章：京東收購佳寶，你看到危機，還是黃金投資機遇👀？
感謝各位會員在上星期投票，以下是投票結果作為大家未來探討機遇的參考：
你認為下一波最有機會被中國企業收購或入股的行業會是哪一個？
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在投資的漫漫長路上，我們最大的敵人往往是自己的「知識盲區」。您是否曾在市場波動時，腦中閃過一個疑問，卻無從解答？或者，您是否好奇過，其他成功的投資者，他們關注的是什麼？他們又會如何提問？
真正的成長，不僅來自解決自己的問題，更來自觀察和理解「別人問的問題」。 這能讓我們跳出個人思維框架，以數以倍計的速度拓寬認知邊界，窺見專業投資者的思考全貌。
每週一，我會與我的同事集中討論每位提交的問題，並開始蒐集與問題有關的數據和資料，而我更會親自錄製節目《追夢問答成長路》回答你的問題，節目會於每個星期四發佈。
您的每一個問題，都將成為我們共同學習的基石；而社群中每一個精彩的提問，都可能是點亮您下一個投資靈感的火花。
歡迎各位點擊以下按鈕提問，我會在節目中回答。
【每個星期一早上九點前收到的問題，將於接着的星期四節目回答；在星期一早上九點後收到的問題，將於下一個星期四節目內回答。敬請注意】
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