05.04.2026 (星期日）
您好，我是追夢投資人 • 黃智文。
美伊衝突爆發後，美元指數升了，很多朋友握著手上的美元，覺得自己選對了避難所。
但我想請你停一秒，想一個問題：
「美元今天升了幾個點」和「美元霸權是否依然穩固」，是同一個問題嗎？
這兩個問題，大多數人從來沒有分開來思考過。而這個混淆，可能是未來十年香港中產投資者最昂貴的認知盲點。
有一個概念，我在最新一篇文章裡試圖解釋清楚，叫做「避險型衝擊」與「制度型衝擊」的根本區別。
每當地緣緊張，資金湧向美元 ~ 這是幾十年積累下來的肌肉記憶，是慣性，是習慣動作。
但慣性本身，並不等於城牆的磚塊在加固。
事實上，就在市場的目光都落在美元指數升了幾個點的時候，另一些數字正在悄悄移動：
🔥伊朗強制要求以人民幣支付霍爾木茲海峽過路費；
🔥各國央行恐慌性拋售了820億美元美債籌集流動性；
🔥人民幣跨境支付系統（CIPS）在戰爭爆發後，3月份的日均交易額激增至1,340億美元，比2年前+40%。
這些，不是噪音。這些，是訊號。
我把美元霸權理解為五段功能性城牆：央行儲備、貿易計價、支付網絡、國際融資市場、外資持美債。在這篇文章裡，我逐段做了壓力測試，並用我們追夢投資人獨家建立的「美元霸權衰落指數（Greenback Watch）」現有讀數，告訴你五段城牆裡，究竟哪幾段的侵蝕方向在這次衝突後得到了確認，甚至加速。
我也在文章裡說了一件令不少人感到不安的事 ~ 我們的整個投資系統，其實建立在五個很少被人白紙黑字說出來的隱藏假設之上。無風險利率的錨點、60/40股債的盾牌效應、DCF的終值計算、香港聯繫匯率的底層邏輯、Fed Put 的救市能力 ~ 每一個，都與「美元霸權穩固」這個前提緊密相連。
這不是末日預言，也不是叫你明天就拋售美元資產。
這是一個負責任的家庭 CIO，應該在浪還沒有打來之前，就先想清楚的問題。
注意⚠️: 城牆沒有倒。但移磚的速度，變快了。
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追夢投資人 • 黃智文
本文與 Pro 文章內容屬一般市場觀察／教育性研究框架分享，不構成對任何證券或投資產品的要約、招攬或投資意見；請讀者按自身情況自行判斷，必要時諮詢持牌專業人士。
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