16.02.2025 (星期一）
您好，我是追夢投資人 • 黃智文。
《美元霸權衰落訊號》不是在講一個國際新聞話題，而是在監測你整套資產配置／估值／避險框架的「地基」還穩不穩。
地基若開始鬆動，你做得再細緻的宏觀推演、價值投資模型，可能都會出現同一個問題：用舊尺量新世界，精準但失真。
因此，這份報告不是「要不要看」的內容，而是 ~
你是否仍然能夠放心沿用過去 20–50 年最主流的金融規則。
為什麼這個數值對你這麼重要？（因為它會影響 5 個核心假設）
你平常做投資決策，無論你自覺或不自覺，多數都建立在以下假設之上；而這些假設一旦動搖，後果是「整體重定價」，不是單一資產上落：
- 一 :「無風險利率」的錨仍然可靠
主流估值模型以美債利率作為折現基準；如果市場開始質疑美元／美債的制度性地位，折現率與風險溢價機制就會被迫重估。
- 二 : 股債負相關與 60/40 的對沖仍然有效
過去危機時資金湧向美元與美債，是很多防守策略的底層邏輯；但若危機的源頭轉為「對美元信用的疑慮」，就可能出現股債同跌，傳統盾牌失效。
- 三 : 長週期估值中的「終值」與計價單位仍可信
長久期資產依賴「貨幣作為計價單位長期穩定」的前提；一旦不確定性上升，市場對遠期現金流的折讓可能會變得更殘酷。
- 四: 香港資產的定價錨仍可視為理所當然
香港不少資產仍以美元體系作底層錨定（包括聯繫匯率信仰）；若美元體系出現結構性壓力，「尋找新錨」本身就會成為尾部風險來源。
- 五: 全球流動性水龍頭與「央行托底信念」仍然可靠
如果去美元化讓新增流動性更難外溢、反而引發通膨與信用壓力，市場對「托底」的信念會被改寫，波動可能更容易失控。
以上每一點，對香港中產的實際意思只有一句：
不是你要不要交易美元，而是你要不要把整個投資世界的規則，當成依然沒變。
我們剛剛上載了：《美元霸權衰落訊號 2.1》首份月度監測報告
這份系統的設計原則很簡單，市場獨有也很「反人性」：
不靠新聞敘事、不靠主觀感覺，而靠體系份額數據。
報告以全球儲備配置、貿易計價、SWIFT 跨境支付、國際發債與融資，以及外資持有美國國債等「體系份額數據」為基礎，並綜合歐元／英鎊／日圓／人民幣的逼近程度與制度成熟度，形成警戒燈，用作風險管理與決策節奏參考。
本次為「首發基準報告」：
【2025-02 → 2026-01】 一次公開完整歷史讀數作為起點；往後將以 每月一次節奏更新。
與 Warsh 有關：為什麼特朗普要找「重視信用」且相信科技降通膨的人？
你如果一路有跟我之前幾集，你會記得我反覆拆過：
重點不是市場猜誰上任，而是 ~ 特朗普為什麼要找一個非常重視聯準會信用／美元信用的人？
以及為什麼他傾向相信長期科技能壓低通膨，使政策框架可能不必再完全沿用多年舊有的數據習慣？
當你看完這份報告內容，你會更明白特朗普，真正理解這個背後的故事與數據脈絡，然後你的投資部署才會變得更堅定;
你會更清楚哪些是雜音、哪些才是制度層面的方向感；也會更明白美國為什麼可能正站在一個「必須換駕駛風格」的關鍵時刻。
重要提醒：這不是交易訊號
它的定位是「每月巡邏」：幫你用同一套尺度，定期校準風險與節奏，而不是追逐新聞與情緒。
當美元霸權訊號最後出現正式沒落關鍵時刻, 我們的資產配置就必須考慮舊規則高度可能不再適用，比市場其他人更快更精準地知道「這次真的不一樣了」的配置策略。
你現在可以怎麼做？
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追夢投資人 • 黃智文
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