16.09.2026 (星期三）
{{ first_name }} 你好！
這一星期，人工智能世界發生了一件次序倒轉的事。
按常理，想踩煞車的應該是監管者，想踩油門的應該是企業。今次剛好相反：一間前沿實驗室的掌舵人發表了約三千八百字的長文，主張整個行業必須放慢提升模型能力的速度，另外兩位巨頭一天之內附和。而本應樂見其成的兩個政府，一邊說「誰贏得AI，誰就贏得一切」，另一邊的官方媒體把它稱作「冷戰劇本」。造工具的人叫慢，管工具的人說不。
如果你手上有AI相關的持倉，這幾天大概有一種說不出的不安。新聞說巨頭叫慢，直覺告訴你這對估值不是好事；大行卻說放慢不等於煞停。想減一點，怕減錯；想加一點，怕接貨。更深一層的困惑，是你其實不知道自己在等甚麼：等監管落地？等中美談攏？然後日復一日看着模型跑分與參數數字，越看越累，卻越看越不安心。
先送你一條可以帶得走、用得着的問題：
當有人公開呼籲大家一起慢，先不要問他是否真心，先問：如果只有他一個慢下來，他會失去甚麼？
這條問題的答案，決定了「一起慢」有沒有可能成真，因為每一間都在等對方先動。歷史上每一次「一起慢」的呼籲都要過這一關。這一次能不能過？文章裏有一個具體的觀察項，未來幾個月就會有答案。
至於兩個政府，一個領先、一個追趕，為甚麼會給出同一個「不」？1946年6月有一場幾乎一模一樣的談判，我把它翻了出來，那場談判的收場，值得每一位持倉者記住。
然後是真正落到錢上的部份。巨頭叫慢，「慢」這個字，我把它拆開，因為對模型、對客戶、對借錢給它的銀行，慢是三種不同的事。最後我把這場競賽拆成幾條線，問了一條大部份人沒有問過的問題：市場的目光在哪一條，你的損失會從哪一條來？
這場辯論真正告訴我們的，不是AI會不會慢，而是另一件事。它是甚麼，決定了你該把哪些新聞放下，以及該先做甚麼。
次序比動作重要得多，次序錯了，就太遲。
我們文章裏見！
追夢投資人 • 黃智文
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